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Memo de análisis de crédito

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NIT 800091549 · CIIU 4651 · Comercio al por mayor de computadores, equipo periférico y programas de informática · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 29/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,4: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,24× (+0,03× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 25, 17 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,78× (+0,06× frente a 2024); mediana sectorial 1,04× (percentil 22, 17 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $81.475 millones de COP (+$16.831 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 15,8% (+0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 12,2% (percentil 40, 17 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 57 días (+1 días frente a 2024); mediana sectorial 33 días (percentil 33, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2025 fue 1,24×, frente a una mediana sectorial de 1,54× (17 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,24×	+0,03×	1,54×	P25
Prueba ácida	2025	0,78×	+0,06×	1,04×	P22
Capital de trabajo neto	2025	$81.475	+$16.831	—	—
KTNO / Ingresos	2025	15,8%	+0,5 pp	12,2%	P40
Ciclo de conversión de efectivo	2025	57 días	+1 días	33 días	P33

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 79,8% (−0,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 67,2% (percentil 33, 17 empresas).
Apalancamiento de 2025: 4,96× (−0,17× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 98,4% (−0,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 90,4% (percentil 20, 17 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,17× (−0,28× frente a 2024); mediana sectorial 3,01× (percentil 2, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,17×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl 98,4% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	79,8%	−0,7 pp	67,2%	P33
Apalancamiento	2025	4,96×	−0,17×	—	—
Concentración corto plazo	2025	98,4%	−0,1 pp	90,4%	P20
Cobertura de intereses	2025	0,17×	−0,28×	3,01×	P2

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.196.757 millones de COP (+$69.212 frente a 2024); mediana sectorial $743.210 (percentil 74, 17 empresas).
Ganancia neta de 2025: $10.079 millones de COP (+$1.955 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 0,3% (−1,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,4% (percentil 4, 17 empresas).
Margen neto de 2025: 0,8% (+0,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,7% (percentil 32, 17 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.196.757	+$69.212	$743.210	P74
Ganancia neta	2025	$10.079	+$1.955	—	—
Margen operacional	2025	0,3%	−1,2 pp	3,4%	P4
Margen neto	2025	0,8%	+0,1 pp	1,7%	P32

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $3.329 millones de COP (−$15.505 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $2.179 millones de COP (−$15.779 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 0,33× (−1,99× frente a 2024); mediana sectorial 0,20× (percentil 51, 16 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($3.329 millones de COP) equivale a 0,33× de la ganancia neta ($10.079): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 5,4: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$3.329	−$15.505	—	—
Flujo de caja libre	2025	$2.179	−$15.779	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	0,33×	−1,99×	0,20×	P51

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,17×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($10.079 millones de COP) y el flujo de caja operativo ($3.329)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.