NOVARTIS DE COLOMBIA S.A.

NIT 860002538

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Memo de análisis de crédito

NOVARTIS DE COLOMBIA S.A.

NIT 860002538 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 56/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 7,6: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,31× (+0,10× frente a 2023); mediana sectorial 1,50× (percentil 31, 87 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,84× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 1,02× (percentil 30, 87 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $100.767.625 (−$3.763.646 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 12,4% (+5,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,2% (percentil 73, 87 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 25 días (+9 días frente a 2023); mediana sectorial 52 días (percentil 68, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 12,4% en 2024 (+5,2 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,31×	+0,10×	1,50×	P31
Prueba ácida	2024	0,84×	+0,02×	1,02×	P30
Capital de trabajo neto	2024	$100.767.625	−$3.763.646	—	—
KTNO / Ingresos	2024	12,4%	+5,2 pp	20,2%	P73
Ciclo de conversión de efectivo	2024	25 días	+9 días	52 días	P68

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 61,4% (−10,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 59,6% (percentil 47, 87 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,59× (−0,98× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 98,2% (−0,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 95,3% (percentil 30, 87 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 119,53× (+60,64× frente a 2023); mediana sectorial 3,74× (percentil 100, 62 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 98,2% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 119,53×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	61,4%	−10,6 pp	59,6%	P47
Apalancamiento	2024	2,59×	−0,98×	—	—
Concentración corto plazo	2024	98,2%	−0,9 pp	95,3%	P30
Cobertura de intereses	2024	119,53×	+60,64×	3,74×	P100

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.030.381.539 (−$165.678.196 frente a 2023); mediana sectorial $232.073.275 (percentil 100, 87 empresas).
Ganancia neta de 2024: $14.869.552 (−$15.696.756 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 10,1% (+5,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,2% (percentil 65, 87 empresas).
Margen neto de 2024: 1,4% (−1,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 36, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl margen operacional pasó de 4,6% a 10,1% entre 2023 y 2024 (+5,5 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.030.381.539	−$165.678.196	$232.073.275	P100
Ganancia neta	2024	$14.869.552	−$15.696.756	—	—
Margen operacional	2024	10,1%	+5,5 pp	6,2%	P65
Margen neto	2024	1,4%	−1,1 pp	2,6%	P36

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($10.906.450) (−$8.981.358 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($13.771.715) (−$8.026.226 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: -0,73× (−0,67× frente a 2023); mediana sectorial 0,67× (percentil 100, 71 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($10.906.450) miles de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($10.906.450)) equivale a -0,73× de la ganancia neta ($14.869.552): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($13.771.715) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 7,6: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($10.906.450)	−$8.981.358	—	—
Flujo de caja libre	2024	($13.771.715)	−$8.026.226	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	-0,73×	−0,67×	0,67×	P100

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−51,4%) en 2024, con ingresos de $1.030.381.539? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($14.869.552) y el flujo de caja operativo (($10.906.450))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.