Manuelita S.A.

NIT 891300241

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Memo de consultoría

Manuelita S.A.

NIT 891300241 · CIIU 1071 · Elaboración y refinación de azúcar · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 10,6% anual y la utilidad neta de 10,0%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.046.652.124 (+$3.089.863 frente a 2023); mediana sectorial $505.143.022 (percentil 73, 8 empresas).
Total activos de 2024: $1.554.591.150 (+$47.418.076 frente a 2023); mediana sectorial $1.133.587.475 (percentil 76, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.046.652.124	+$3.089.863	$505.143.022	P73
Total activos	2024	$1.554.591.150	+$47.418.076	$1.133.587.475	P76

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 27,9% (−3,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,9% (percentil 94, 8 empresas).
Margen operacional de 2024: 15,5% (−4,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,4% (percentil 98, 8 empresas).
Margen neto de 2024: 5,7% (−1,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,6% (percentil 63, 8 empresas).
ROA de 2024: 3,8% (−1,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,4% (percentil 62, 8 empresas).
ROE de 2024: 8,7% (−2,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,5% (percentil 69, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 20,1% a 15,5% entre 2023 y 2024 (−4,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	27,9%	−3,7 pp	20,9%	P94
Margen operacional	2024	15,5%	−4,6 pp	10,4%	P98
Margen neto	2024	5,7%	−1,8 pp	4,6%	P63
ROA	2024	3,8%	−1,4 pp	3,4%	P62
ROE	2024	8,7%	−2,4 pp	6,5%	P69

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,67× (−0,02× frente a 2023); mediana sectorial 0,62× (percentil 58, 8 empresas).
Días de cartera de 2024: 43 días (−4 días frente a 2023); mediana sectorial 43 días (percentil 50, 8 empresas).
Días de inventario de 2024: 51 días (+11 días frente a 2023); mediana sectorial 26 días (percentil 20, 8 empresas).
Días de proveedores de 2024: 85 días (+16 días frente a 2023); mediana sectorial 64 días (percentil 94, 8 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 10 días (−9 días frente a 2023); mediana sectorial 9 días (percentil 47, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,67×	−0,02×	0,62×	P58
Días de cartera	2024	43 días	−4 días	43 días	P50
Días de inventario	2024	51 días	+11 días	26 días	P20
Días de proveedores	2024	85 días	+16 días	64 días	P94
Ciclo de conversión de efectivo	2024	10 días	−9 días	9 días	P47

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: $54.967.884 (−$24.064.845 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 5,3% (−2,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,6% (percentil 43, 8 empresas).
Razón corriente de 2024: 0,97× (−0,21× frente a 2023); mediana sectorial 1,15× (percentil 24, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,97×: el pasivo corriente supera al activo corriente.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	$54.967.884	−$24.064.845	—	—
KTNO / Ingresos	2024	5,3%	−2,3 pp	4,6%	P43
Razón corriente	2024	0,97×	−0,21×	1,15×	P24

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 55,9% (+2,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,4% (percentil 33, 8 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 2,27× (+0,01× frente a 2023); mediana sectorial 1,71× (percentil 73, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($340.405.573) respalda la ganancia neta ($59.402.888): razón FCO/UN de 5,73×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 5,9: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	55,9%	+2,7 pp	54,4%	P33
Cobertura de intereses	2024	2,27×	+0,01×	1,71×	P73

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,97× frente a una mediana de 1,15× — la brecha de −0,18× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,66× frente a una mediana de 1,00× — la brecha de −0,34× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 51 días frente a una mediana de 26 días — la brecha de +25 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de cartera: 43 días frente a una mediana de 43 días — la brecha de +0 días frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 55,9% frente a una mediana de 54,4% — la brecha de +1,5 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 39,8% frente a una mediana de 36,6% — la brecha de +3,2 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−24,0%) en 2024, con ingresos de $1.046.652.124? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
OperaciónEl margen bruto pasó a 27,9% (−3,7 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.