BEL STAR S.A.

NIT 800018359

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Memo de consultoría

BEL STAR S.A.

NIT 800018359 · CIIU 2023 · Fabricación de jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir; perfumes y preparados de tocador · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 7,1% anual y la utilidad neta de 14,4%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.927.198 millones de COP (+$85.439 frente a 2024); mediana sectorial $348.772 (percentil 100, 28 empresas).
Total activos de 2025: $950.991 millones de COP (−$59.016 frente a 2024); mediana sectorial $301.023 (percentil 100, 28 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.927.198	+$85.439	$348.772	P100
Total activos	2025	$950.991	−$59.016	$301.023	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 40,2% (+2,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 31,7% (percentil 75, 28 empresas).
Margen operacional de 2025: 9,2% (+1,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 8,6% (percentil 53, 28 empresas).
Margen neto de 2025: 5,5% (+1,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,2% (percentil 60, 28 empresas).
ROA de 2025: 11,2% (+2,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,1% (percentil 74, 28 empresas).
ROE de 2025: 31,6% (+4,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 12,9% (percentil 100, 28 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 31,6%, frente a una mediana sectorial de 12,9% (28 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	40,2%	+2,2 pp	31,7%	P75
Margen operacional	2025	9,2%	+1,5 pp	8,6%	P53
Margen neto	2025	5,5%	+1,0 pp	4,2%	P60
ROA	2025	11,2%	+2,9 pp	5,1%	P74
ROE	2025	31,6%	+4,8 pp	12,9%	P100

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 2,03× (+0,20× frente a 2024); mediana sectorial 1,33× (percentil 91, 28 empresas).
Días de cartera de 2025: 27 días (+4 días frente a 2024); mediana sectorial 62 días (percentil 86, 28 empresas).
Días de inventario de 2025: 94 días (−13 días frente a 2024); mediana sectorial 58 días (percentil 25, 28 empresas).
Días de proveedores de 2025: 103 días (−43 días frente a 2024); mediana sectorial 86 días (percentil 75, 28 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 17 días (+34 días frente a 2024); mediana sectorial 37 días (percentil 73, 28 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	2,03×	+0,20×	1,33×	P91
Días de cartera	2025	27 días	+4 días	62 días	P86
Días de inventario	2025	94 días	−13 días	58 días	P25
Días de proveedores	2025	103 días	−43 días	86 días	P75
Ciclo de conversión de efectivo	2025	17 días	+34 días	37 días	P73

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $112.626 millones de COP (+$119.516 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 5,8% (+6,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,9% (percentil 77, 28 empresas).
Razón corriente de 2025: 1,02× (+0,05× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 21, 28 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2025 fue 1,02×, frente a una mediana sectorial de 1,54× (28 empresas del CIIU).
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 5,8% en 2025 (+6,2 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 17 días (+34 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$112.626	+$119.516	—	—
KTNO / Ingresos	2025	5,8%	+6,2 pp	11,9%	P77
Razón corriente	2025	1,02×	+0,05×	1,54×	P21

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 64,6% (−4,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 54,4% (percentil 31, 28 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 2,18× (−0,22× frente a 2024); mediana sectorial 2,62× (percentil 41, 28 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 87,6% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($84.273 millones de COP) equivale a 0,79× de la ganancia neta ($106.487): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 5,6: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	64,6%	−4,3 pp	54,4%	P31
Cobertura de intereses	2025	2,18×	−0,22×	2,62×	P41

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 1,02× frente a una mediana de 1,54× — la brecha de −0,52× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,47× frente a una mediana de 1,02× — la brecha de −0,55× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 94 días frente a una mediana de 58 días — la brecha de +35 días frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 64,6% frente a una mediana de 54,4% — la brecha de +10,1 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 87,6% frente a una mediana de 74,4% — la brecha de +13,2 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 2,18× frente a una mediana de 2,62× — la brecha de −0,44× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Capital de trabajoEl KTNO sobre ingresos subió a 5,8% (+6,2 pp): ¿el aumento viene de cartera, de inventarios o de menor plazo con proveedores?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.