BEL STAR S.A.

NIT 800018359

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Memo de análisis de crédito

BEL STAR S.A.

NIT 800018359 · CIIU 2023 · Fabricación de jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir; perfumes y preparados de tocador · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 54/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 2 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,9: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,97× (−0,53× frente a 2023); mediana sectorial 1,44× (percentil 21, 26 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,42× (−0,20× frente a 2023); mediana sectorial 0,99× (percentil 13, 26 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($19.423.922) (−$213.006.680 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (0,4%) (−14,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 17,0% (percentil 100, 26 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -16 días (−83 días frente a 2023); mediana sectorial 64 días (percentil 100, 26 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,97×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (0,4%) en 2024 (−14,9 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -16 días (−83 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,97×	−0,53×	1,44×	P21
Prueba ácida	2024	0,42×	−0,20×	0,99×	P13
Capital de trabajo neto	2024	($19.423.922)	−$213.006.680	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(0,4%)	−14,9 pp	17,0%	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-16 días	−83 días	64 días	P100

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 68,9% (+18,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 58,2% (percentil 32, 26 empresas).
Apalancamiento de 2024: 3,22× (+1,19× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 87,1% (+6,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 86,0% (percentil 47, 26 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 2,40× (+1,05× frente a 2023); mediana sectorial 2,66× (percentil 45, 25 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 87,1% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	68,9%	+18,3 pp	58,2%	P32
Apalancamiento	2024	3,22×	+1,19×	—	—
Concentración corto plazo	2024	87,1%	+6,3 pp	86,0%	P47
Cobertura de intereses	2024	2,40×	+1,05×	2,66×	P45

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.841.759.358 (+$153.586.554 frente a 2023); mediana sectorial $372.536.123 (percentil 100, 26 empresas).
Ganancia neta de 2024: $84.081.445 (+$32.613.357 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 7,7% (+1,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,3% (percentil 34, 26 empresas).
Margen neto de 2024: 4,6% (+1,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,5% (percentil 50, 26 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2024 fue 26,8%, frente a una mediana sectorial de 19,3% (26 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 76 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.841.759.358	+$153.586.554	$372.536.123	P100
Ganancia neta	2024	$84.081.445	+$32.613.357	—	—
Margen operacional	2024	7,7%	+1,5 pp	10,3%	P34
Margen neto	2024	4,6%	+1,5 pp	4,5%	P50

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $206.791.053 (+$49.080.756 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $180.281.932 (+$38.030.023 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 2,46× (−0,60× frente a 2023); mediana sectorial 1,20× (percentil 100, 22 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,9: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($206.791.053) respalda la ganancia neta ($84.081.445): razón FCO/UN de 2,46×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$206.791.053	+$49.080.756	—	—
Flujo de caja libre	2024	$180.281.932	+$38.030.023	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	2,46×	−0,60×	1,20×	P100

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 68,9% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($696.116.732) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,97×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.