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Memo de análisis de crédito

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NIT 800103052 · CIIU 7490 · Otras actividades profesionales, científicas y técnicas n.c.p. · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 46/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 3,4: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 0,72× (−0,09× frente a 2024); mediana sectorial 1,90× (percentil 15, 24 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,68× (−0,11× frente a 2024); mediana sectorial 1,90× (percentil 14, 24 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: ($110.027) millones de COP (−$32.223 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 2,0% (+1,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 12,9% (percentil 74, 24 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -38 días (+14 días frente a 2024); mediana sectorial 23 días (percentil 69, 20 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,72×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue -38 días (+14 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	0,72×	−0,09×	1,90×	P15
Prueba ácida	2025	0,68×	−0,11×	1,90×	P14
Capital de trabajo neto	2025	($110.027)	−$32.223	—	—
KTNO / Ingresos	2025	2,0%	+1,0 pp	12,9%	P74
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-38 días	+14 días	23 días	P69

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 77,2% (−3,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 54,7% (percentil 25, 24 empresas).
Apalancamiento de 2025: 4,39× (−0,72× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 80,2% (−1,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 80,3% (percentil 50, 24 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 3,94× (+3,59× frente a 2024); mediana sectorial 1,76× (percentil 66, 18 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 80,2% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	77,2%	−3,2 pp	54,7%	P25
Apalancamiento	2025	4,39×	−0,72×	—	—
Concentración corto plazo	2025	80,2%	−1,2 pp	80,3%	P50
Cobertura de intereses	2025	3,94×	+3,59×	1,76×	P66

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.039.150 millones de COP (+$71.551 frente a 2024); mediana sectorial $34.748 (percentil 100, 24 empresas).
Ganancia neta de 2025: $2.167 millones de COP (−$24.657 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 5,6% (−0,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,9% (percentil 52, 24 empresas).
Margen neto de 2025: 0,2% (−2,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,2% (percentil 38, 24 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2025 fue 1,5%, frente a una mediana sectorial de 13,6% (24 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 14 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.039.150	+$71.551	$34.748	P100
Ganancia neta	2025	$2.167	−$24.657	—	—
Margen operacional	2025	5,6%	−0,2 pp	4,9%	P52
Margen neto	2025	0,2%	−2,6 pp	2,2%	P38

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $73.430 millones de COP (+$11.218 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: ($9.221) millones de COP (+$22.071 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 33,89× (+31,57× frente a 2024); mediana sectorial 0,81× (percentil 100, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 3,4: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($9.221) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($73.430 millones de COP) respalda la ganancia neta ($2.167): razón FCO/UN de 33,89×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$73.430	+$11.218	—	—
Flujo de caja libre	2025	($9.221)	+$22.071	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	33,89×	+31,57×	0,81×	P100

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−91,9%) en 2025, con ingresos de $1.039.150 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
LiquidezCon una razón corriente de 0,72×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.