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Memo de consultoría

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NIT 800141506 · CIIU 4620 · Comercio al por mayor de materias primas agropecuarias; animales vivos · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 17,8% anual y la utilidad neta de 33,5%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.468.742 millones de COP (+$67.380 frente a 2024); mediana sectorial $285.466 (percentil 100, 47 empresas).
Total activos de 2025: $1.608.197 millones de COP (+$448.953 frente a 2024); mediana sectorial $75.700 (percentil 100, 47 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.468.742	+$67.380	$285.466	P100
Total activos	2025	$1.608.197	+$448.953	$75.700	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 9,1% (−2,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,5% (percentil 61, 47 empresas).
Margen operacional de 2025: 4,0% (−3,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,9% (percentil 69, 47 empresas).
Margen neto de 2025: 5,6% (+2,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,0% (percentil 100, 47 empresas).
ROA de 2025: 5,1% (+1,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,2% (percentil 65, 47 empresas).
ROE de 2025: 13,4% (+4,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 13,4% (percentil 50, 47 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 7,0% a 4,0% entre 2024 y 2025 (−3,0 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	9,1%	−2,0 pp	5,5%	P61
Margen operacional	2025	4,0%	−3,0 pp	1,9%	P69
Margen neto	2025	5,6%	+2,3 pp	1,0%	P100
ROA	2025	5,1%	+1,1 pp	3,2%	P65
ROE	2025	13,4%	+4,9 pp	13,4%	P50

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,91× (−0,30× frente a 2024); mediana sectorial 3,42× (percentil 11, 47 empresas).
Días de cartera de 2025: 91 días (+59 días frente a 2024); mediana sectorial 36 días (percentil 8, 47 empresas).
Días de inventario de 2025: 23 días (+4 días frente a 2024); mediana sectorial 28 días (percentil 58, 47 empresas).
Días de proveedores de 2025: 212 días (+162 días frente a 2024); mediana sectorial 36 días (percentil 100, 47 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -97 días (−99 días frente a 2024); mediana sectorial 40 días (percentil 100, 47 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,91×	−0,30×	3,42×	P11
Días de cartera	2025	91 días	+59 días	36 días	P8
Días de inventario	2025	23 días	+4 días	28 días	P58
Días de proveedores	2025	212 días	+162 días	36 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-97 días	−99 días	40 días	P100

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: ($322.332) millones de COP (−$341.911 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: (21,9%) (−23,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 10,8% (percentil 100, 47 empresas).
Razón corriente de 2025: 0,59× (+0,04× frente a 2024); mediana sectorial 1,31× (percentil 14, 47 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,59×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (21,9%) en 2025 (−23,3 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue -97 días (−99 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	($322.332)	−$341.911	—	—
KTNO / Ingresos	2025	(21,9%)	−23,3 pp	10,8%	P100
Razón corriente	2025	0,59×	+0,04×	1,31×	P14

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 62,0% (+9,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 74,8% (percentil 70, 47 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,59× (−0,32× frente a 2024); mediana sectorial 1,33× (percentil 32, 43 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,59×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 2,7: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl 96,7% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($450.439 millones de COP) respalda la ganancia neta ($82.201): razón FCO/UN de 5,48×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	62,0%	+9,0 pp	74,8%	P70
Cobertura de intereses	2025	0,59×	−0,32×	1,33×	P32

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,59× frente a una mediana de 1,31× — la brecha de −0,73× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,50× frente a una mediana de 0,83× — la brecha de −0,33× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de cartera: 91 días frente a una mediana de 36 días — la brecha de +56 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,91× frente a una mediana de 3,42× — la brecha de −2,51× frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 96,7% frente a una mediana de 96,2% — la brecha de +0,5 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,59× frente a una mediana de 1,33× — la brecha de −0,74× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.