COMUNICACIÓN CELULAR S.A.

NIT 800153993

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Memo de análisis de crédito

COMUNICACIÓN CELULAR S.A.

NIT 800153993 · CIIU 6120 · Actividades de telecomunicaciones inalámbricas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 59/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,3: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,04× (−0,22× frente a 2023); mediana sectorial 1,04× (percentil 50, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,98× (−0,19× frente a 2023); mediana sectorial 0,96× (percentil 52, 11 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $239.023.535 (−$1.024.240.785 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 21,9% (+9,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 14,4% (percentil 30, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -24 días (+54 días frente a 2023); mediana sectorial -24 días (percentil 50, 9 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 21,9% en 2024 (+9,5 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -24 días (+54 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,04×	−0,22×	1,04×	P50
Prueba ácida	2024	0,98×	−0,19×	0,96×	P52
Capital de trabajo neto	2024	$239.023.535	−$1.024.240.785	—	—
KTNO / Ingresos	2024	21,9%	+9,5 pp	14,4%	P30
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-24 días	+54 días	-24 días	P50

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 63,1% (+5,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 92,0% (percentil 76, 11 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,71× (+0,35× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 39,9% (+3,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 67,0% (percentil 76, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,36× (−0,94× frente a 2023); mediana sectorial 1,25× (percentil 57, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,36×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
FortalezaEl endeudamiento en 2024 fue 63,1% de los activos, frente a una mediana sectorial de 92,0% (11 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	63,1%	+5,4 pp	92,0%	P76
Apalancamiento	2024	2,71×	+0,35×	—	—
Concentración corto plazo	2024	39,9%	+3,8 pp	67,0%	P76
Cobertura de intereses	2024	1,36×	−0,94×	1,25×	P57

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $15.602.099.799 (+$748.851.177 frente a 2023); mediana sectorial $96.766.752 (percentil 100, 11 empresas).
Ganancia neta de 2024: $692.603.733 (−$716.367.537 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 10,9% (−2,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,7% (percentil 52, 11 empresas).
Margen neto de 2024: 4,4% (−5,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 1,7% (percentil 82, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 13,5% a 10,9% entre 2023 y 2024 (−2,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$15.602.099.799	+$748.851.177	$96.766.752	P100
Ganancia neta	2024	$692.603.733	−$716.367.537	—	—
Margen operacional	2024	10,9%	−2,6 pp	9,7%	P52
Margen neto	2024	4,4%	−5,0 pp	1,7%	P82

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $4.017.147.859 (−$19.361.889 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $1.058.956.413 (+$325.765.526 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 5,80× (+2,94× frente a 2023); mediana sectorial 2,66× (percentil 82, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,3: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($4.017.147.859) respalda la ganancia neta ($692.603.733): razón FCO/UN de 5,80×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$4.017.147.859	−$19.361.889	—	—
Flujo de caja libre	2024	$1.058.956.413	+$325.765.526	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	5,80×	+2,94×	2,66×	P82

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−50,8%) en 2024, con ingresos de $15.602.099.799? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,36×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 63,1% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($16.951.909.575) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 1,04×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.