TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035

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Memo de consultoría

TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035 · CIIU 2310 · Fabricación de vidrio y productos de vidrio · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 16,7% anual y la utilidad neta de 39,1%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.684.717 millones de COP (+$154.181 frente a 2024); mediana sectorial $517.113 (percentil 90, 5 empresas).
Total activos de 2025: $1.960.209 millones de COP (+$330.920 frente a 2024); mediana sectorial $510.651 (percentil 82, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.684.717	+$154.181	$517.113	P90
Total activos	2025	$1.960.209	+$330.920	$510.651	P82

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 22,7% (−3,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 29,1% (percentil 25, 5 empresas).
Margen operacional de 2025: 18,6% (+2,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,5% (percentil 75, 5 empresas).
Margen neto de 2025: 10,6% (+1,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 10,3% (percentil 75, 5 empresas).
ROA de 2025: 9,1% (+0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 8,2% (percentil 75, 5 empresas).
ROE de 2025: 18,9% (+0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 17,9% (percentil 100, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 18,9%, frente a una mediana sectorial de 17,9% (5 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 16,0% a 18,6% entre 2024 y 2025 (+2,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	22,7%	−3,7 pp	29,1%	P25
Margen operacional	2025	18,6%	+2,6 pp	11,5%	P75
Margen neto	2025	10,6%	+1,4 pp	10,3%	P75
ROA	2025	9,1%	+0,4 pp	8,2%	P75
ROE	2025	18,9%	+0,4 pp	17,9%	P100

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,86× (−0,08× frente a 2024); mediana sectorial 0,75× (percentil 75, 5 empresas).
Días de cartera de 2025: 20 días (+1 días frente a 2024); mediana sectorial 44 días (percentil 86, 5 empresas).
Días de inventario de 2025: 127 días (+23 días frente a 2024); mediana sectorial 70 días (percentil 25, 5 empresas).
Días de proveedores de 2025: 204 días (+34 días frente a 2024); mediana sectorial 115 días (percentil 100, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -57 días (−11 días frente a 2024); mediana sectorial 18 días (percentil 0, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,86×	−0,08×	0,75×	P75
Días de cartera	2025	20 días	+1 días	44 días	P86
Días de inventario	2025	127 días	+23 días	70 días	P25
Días de proveedores	2025	204 días	+34 días	115 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-57 días	−11 días	18 días	P0

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: ($181.079) millones de COP (−$60.625 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: (10,7%) (−2,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 6,8% (percentil 100, 5 empresas).
Razón corriente de 2025: 0,79× (−0,05× frente a 2024); mediana sectorial 1,28× (percentil 19, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,79×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue -57 días (−11 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	($181.079)	−$60.625	—	—
KTNO / Ingresos	2025	(10,7%)	−2,9 pp	6,8%	P100
Razón corriente	2025	0,79×	−0,05×	1,28×	P19

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 52,0% (−1,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 43,7% (percentil 25, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 9,15× (−2,55× frente a 2024); mediana sectorial 9,15× (percentil 50, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2025 fue 52,0% de los activos, frente a una mediana sectorial de 43,7% (5 empresas del CIIU).
AtenciónEl 78,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 9,15×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($315.220 millones de COP) respalda la ganancia neta ($178.042): razón FCO/UN de 1,77×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 6,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	52,0%	−1,2 pp	43,7%	P25
Cobertura de intereses	2025	9,15×	−2,55×	9,15×	P50

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,79× frente a una mediana de 1,28× — la brecha de −0,48× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,23× frente a una mediana de 0,91× — la brecha de −0,69× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 127 días frente a una mediana de 70 días — la brecha de +57 días frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 52,0% frente a una mediana de 43,7% — la brecha de +8,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 78,9% frente a una mediana de 58,9% — la brecha de +20,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 22,7% frente a una mediana de 29,1% — la brecha de −6,4 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

OperaciónEl margen bruto pasó a 22,7% (−3,7 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.