TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035

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Memo de consultoría

TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035 · CIIU 2310 · Fabricación de vidrio y productos de vidrio · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 18,1% anual y la utilidad neta de 41,8%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.530.535.353 (−$108.220.151 frente a 2023); mediana sectorial $462.202.829 (percentil 87, 5 empresas).
Total activos de 2024: $1.629.289.153 (+$199.808.054 frente a 2023); mediana sectorial $651.588.038 (percentil 75, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.530.535.353	−$108.220.151	$462.202.829	P87
Total activos	2024	$1.629.289.153	+$199.808.054	$651.588.038	P75

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 26,3% (−5,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 29,0% (percentil 23, 5 empresas).
Margen operacional de 2024: 16,0% (−13,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 16,0% (percentil 50, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 9,2% (−8,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,9% (percentil 25, 5 empresas).
ROA de 2024: 8,7% (−11,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 8,7% (percentil 50, 5 empresas).
ROE de 2024: 18,5% (−27,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 14,2% (percentil 81, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 29,7% a 16,0% entre 2023 y 2024 (−13,7 pp).
FortalezaEl ROE de 2024 fue 18,5%, frente a una mediana sectorial de 14,2% (5 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 81 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	26,3%	−5,5 pp	29,0%	P23
Margen operacional	2024	16,0%	−13,7 pp	16,0%	P50
Margen neto	2024	9,2%	−8,1 pp	9,9%	P25
ROA	2024	8,7%	−11,2 pp	8,7%	P50
ROE	2024	18,5%	−27,2 pp	14,2%	P81

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,94× (−0,21× frente a 2023); mediana sectorial 0,70× (percentil 80, 5 empresas).
Días de cartera de 2024: 20 días (+3 días frente a 2023); mediana sectorial 59 días (percentil 90, 5 empresas).
Días de inventario de 2024: 105 días (+3 días frente a 2023); mediana sectorial 78 días (percentil 25, 5 empresas).
Días de proveedores de 2024: 170 días (+33 días frente a 2023); mediana sectorial 106 días (percentil 100, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -46 días (−27 días frente a 2023); mediana sectorial 30 días (percentil 100, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,94×	−0,21×	0,70×	P80
Días de cartera	2024	20 días	+3 días	59 días	P90
Días de inventario	2024	105 días	+3 días	78 días	P25
Días de proveedores	2024	170 días	+33 días	106 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-46 días	−27 días	30 días	P100

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: ($120.454.692) (−$87.620.093 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (7,9%) (−5,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,5% (percentil 100, 5 empresas).
Razón corriente de 2024: 0,84× (−0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,62× (percentil 15, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,84×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (7,9%) en 2024 (−5,9 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -46 días (−27 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	($120.454.692)	−$87.620.093	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(7,9%)	−5,9 pp	10,5%	P100
Razón corriente	2024	0,84×	−0,03×	1,62×	P15

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 53,1% (−3,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 49,8% (percentil 25, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 11,70× (+0,50× frente a 2023); mediana sectorial 4,08× (percentil 75, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 53,1% de los activos, frente a una mediana sectorial de 49,8% (5 empresas del CIIU).
AtenciónEl 70,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 11,70×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($237.824.953) respalda la ganancia neta ($141.020.073): razón FCO/UN de 1,69×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	53,1%	−3,3 pp	49,8%	P25
Cobertura de intereses	2024	11,70×	+0,50×	4,08×	P75

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,84× frente a una mediana de 1,62× — la brecha de −0,78× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,31× frente a una mediana de 1,11× — la brecha de −0,79× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 105 días frente a una mediana de 78 días — la brecha de +26 días frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 53,1% frente a una mediana de 49,8% — la brecha de +3,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 70,9% frente a una mediana de 44,6% — la brecha de +26,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 26,3% frente a una mediana de 29,0% — la brecha de −2,7 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−50,4%) en 2024, con ingresos de $1.530.535.353? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
OperaciónEl margen bruto pasó a 26,3% (−5,5 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.