TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035

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Memo de análisis de crédito

TECNOGLASS S.A.S.

NIT 800229035 · CIIU 2310 · Fabricación de vidrio y productos de vidrio · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 51/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 3 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,1: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,84× (−0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,62× (percentil 15, 5 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,31× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 1,11× (percentil 7, 5 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($99.628.764) (−$28.415.353 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (7,9%) (−5,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,5% (percentil 100, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -46 días (−27 días frente a 2023); mediana sectorial 30 días (percentil 100, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,84×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (7,9%) en 2024 (−5,9 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -46 días (−27 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,84×	−0,03×	1,62×	P15
Prueba ácida	2024	0,31×	+0,02×	1,11×	P7
Capital de trabajo neto	2024	($99.628.764)	−$28.415.353	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(7,9%)	−5,9 pp	10,5%	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-46 días	−27 días	30 días	P100

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 53,1% (−3,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 49,8% (percentil 25, 5 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,13× (−0,16× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 70,9% (+4,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 44,6% (percentil 25, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 11,70× (+0,50× frente a 2023); mediana sectorial 4,08× (percentil 75, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 53,1% de los activos, frente a una mediana sectorial de 49,8% (5 empresas del CIIU).
AtenciónEl 70,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 11,70×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	53,1%	−3,3 pp	49,8%	P25
Apalancamiento	2024	2,13×	−0,16×	—	—
Concentración corto plazo	2024	70,9%	+4,4 pp	44,6%	P25
Cobertura de intereses	2024	11,70×	+0,50×	4,08×	P75

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.530.535.353 (−$108.220.151 frente a 2023); mediana sectorial $462.202.829 (percentil 87, 5 empresas).
Ganancia neta de 2024: $141.020.073 (−$143.189.659 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 16,0% (−13,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 16,0% (percentil 50, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 9,2% (−8,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,9% (percentil 25, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 29,7% a 16,0% entre 2023 y 2024 (−13,7 pp).
FortalezaEl ROE de 2024 fue 18,5%, frente a una mediana sectorial de 14,2% (5 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 81 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.530.535.353	−$108.220.151	$462.202.829	P87
Ganancia neta	2024	$141.020.073	−$143.189.659	—	—
Margen operacional	2024	16,0%	−13,7 pp	16,0%	P50
Margen neto	2024	9,2%	−8,1 pp	9,9%	P25

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $237.824.953 (−$57.949.620 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $12.952.696 (+$5.605.421 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 1,69× (+0,65× frente a 2023); mediana sectorial 1,02× (percentil 66, 23 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($237.824.953) respalda la ganancia neta ($141.020.073): razón FCO/UN de 1,69×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$237.824.953	−$57.949.620	—	—
Flujo de caja libre	2024	$12.952.696	+$5.605.421	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	1,69×	+0,65×	1,02×	P66

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−50,4%) en 2024, con ingresos de $1.530.535.353? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 53,1% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($865.596.048) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,84×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.