ADIDAS COLOMBIA LTDA

NIT 805011074

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Memo de análisis de crédito

ADIDAS COLOMBIA LTDA

NIT 805011074 · CIIU 4643 · Comercio al por mayor de calzado · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 50/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 6 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,7: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,46× (+0,33× frente a 2023); mediana sectorial 1,59× (percentil 25, 6 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,64× (+0,31× frente a 2023); mediana sectorial 0,74× (percentil 24, 6 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $171.213.432 (+$119.171.591 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 16,1% (+11,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 16,7% (percentil 53, 6 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 65 días (+56 días frente a 2023); mediana sectorial 65 días (percentil 50, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2024 fue 1,46×, frente a una mediana sectorial de 1,59× (6 empresas del CIIU).
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 16,1% en 2024 (+11,0 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 65 días (+56 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,46×	+0,33×	1,59×	P25
Prueba ácida	2024	0,64×	+0,31×	0,74×	P24
Capital de trabajo neto	2024	$171.213.432	+$119.171.591	—	—
KTNO / Ingresos	2024	16,1%	+11,0 pp	16,7%	P53
Ciclo de conversión de efectivo	2024	65 días	+56 días	65 días	P50

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 77,5% (−4,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 48,9% (percentil 18, 6 empresas).
Apalancamiento de 2024: 4,44× (−1,15× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 63,4% (−12,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 78,6% (percentil 76, 6 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 2,98× (+1,16× frente a 2023); mediana sectorial 2,98× (percentil 50, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 77,5% de los activos, frente a una mediana sectorial de 48,9% (6 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	77,5%	−4,6 pp	48,9%	P18
Apalancamiento	2024	4,44×	−1,15×	—	—
Concentración corto plazo	2024	63,4%	−12,0 pp	78,6%	P76
Cobertura de intereses	2024	2,98×	+1,16×	2,98×	P50

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $998.857.169 (+$103.157.826 frente a 2023); mediana sectorial $145.884.400 (percentil 100, 6 empresas).
Ganancia neta de 2024: $51.867.471 (+$35.388.033 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 12,7% (+4,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 11,9% (percentil 70, 6 empresas).
Margen neto de 2024: 5,2% (+3,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 5,5% (percentil 47, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2024 fue 30,5%, frente a una mediana sectorial de 17,1% (6 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 8,5% a 12,7% entre 2023 y 2024 (+4,2 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$998.857.169	+$103.157.826	$145.884.400	P100
Ganancia neta	2024	$51.867.471	+$35.388.033	—	—
Margen operacional	2024	12,7%	+4,2 pp	11,9%	P70
Margen neto	2024	5,2%	+3,4 pp	5,5%	P47

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $15.120.051 (−$53.879.543 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($54.326.918) (−$79.852.411 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 0,29× (−3,90× frente a 2023); mediana sectorial 2,07× (percentil 10, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 ($15.120.051) equivale a 0,29× de la ganancia neta ($51.867.471): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($54.326.918) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,7: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$15.120.051	−$53.879.543	—	—
Flujo de caja libre	2024	($54.326.918)	−$79.852.411	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	0,29×	−3,90×	2,07×	P10

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 77,5% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($585.366.382) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($51.867.471) y el flujo de caja operativo ($15.120.051)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.