COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994

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Memo de consultoría

COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994 · CIIU 1089 · Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p. · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 4,7% anual y la utilidad neta de 11,5%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.142.933 millones de COP (−$86.839 frente a 2024); mediana sectorial $202.082 (percentil 100, 28 empresas).
Total activos de 2025: $5.338.918 millones de COP (+$1.408.235 frente a 2024); mediana sectorial $148.650 (percentil 100, 28 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.142.933	−$86.839	$202.082	P100
Total activos	2025	$5.338.918	+$1.408.235	$148.650	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 28,4% (−1,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 31,4% (percentil 42, 28 empresas).
Margen operacional de 2025: 6,8% (−1,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,6% (percentil 46, 28 empresas).
Margen neto de 2025: 17,8% (+3,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,2% (percentil 100, 28 empresas).
ROA de 2025: 3,8% (−0,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,0% (percentil 42, 28 empresas).
ROE de 2025: 9,6% (+1,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,3% (percentil 42, 28 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	28,4%	−1,4 pp	31,4%	P42
Margen operacional	2025	6,8%	−1,3 pp	7,6%	P46
Margen neto	2025	17,8%	+3,4 pp	4,2%	P100
ROA	2025	3,8%	−0,7 pp	5,0%	P42
ROE	2025	9,6%	+1,9 pp	11,3%	P42

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,21× (−0,10× frente a 2024); mediana sectorial 1,31× (percentil 5, 28 empresas).
Días de cartera de 2025: 23 días (−215 días frente a 2024); mediana sectorial 54 días (percentil 85, 28 empresas).
Días de inventario de 2025: 64 días (+12 días frente a 2024); mediana sectorial 53 días (percentil 42, 28 empresas).
Días de proveedores de 2025: 481 días (+203 días frente a 2024); mediana sectorial 89 días (percentil 100, 28 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -394 días (−406 días frente a 2024); mediana sectorial 24 días (percentil 0, 28 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,21×	−0,10×	1,31×	P5
Días de cartera	2025	23 días	−215 días	54 días	P85
Días de inventario	2025	64 días	+12 días	53 días	P42
Días de proveedores	2025	481 días	+203 días	89 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-394 días	−406 días	24 días	P0

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: ($863.842) millones de COP (−$1.130.383 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: (75,6%) (−97,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 9,8% (percentil 100, 28 empresas).
Razón corriente de 2025: 0,24× (−1,15× frente a 2024); mediana sectorial 1,28× (percentil 7, 28 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,24×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (75,6%) en 2025 (−97,3 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue -394 días (−406 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	($863.842)	−$1.130.383	—	—
KTNO / Ingresos	2025	(75,6%)	−97,3 pp	9,8%	P100
Razón corriente	2025	0,24×	−1,15×	1,28×	P7

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 60,2% (+18,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 59,6% (percentil 48, 28 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,33× (−0,50× frente a 2024); mediana sectorial 2,50× (percentil 8, 25 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,33×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 3,0: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($1.249.220 millones de COP) respalda la ganancia neta ($203.821): razón FCO/UN de 6,13×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	60,2%	+18,9 pp	59,6%	P48
Cobertura de intereses	2025	0,33×	−0,50×	2,50×	P8

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,24× frente a una mediana de 1,28× — la brecha de −1,04× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,12× frente a una mediana de 0,90× — la brecha de −0,78× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 64 días frente a una mediana de 53 días — la brecha de +10 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,21× frente a una mediana de 1,31× — la brecha de −1,09× frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 60,2% frente a una mediana de 59,6% — la brecha de +0,6 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,33× frente a una mediana de 2,50× — la brecha de −2,17× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.