COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994

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Memo de consultoría

COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994 · CIIU 1089 · Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p. · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 7,2% anual y la utilidad neta de 10,8%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.229.771.956 (−$181.671.760 frente a 2023); mediana sectorial $180.794.566 (percentil 100, 29 empresas).
Total activos de 2024: $3.930.682.696 (+$1.055.452.706 frente a 2023); mediana sectorial $146.894.395 (percentil 100, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.229.771.956	−$181.671.760	$180.794.566	P100
Total activos	2024	$3.930.682.696	+$1.055.452.706	$146.894.395	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 29,8% (+1,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 32,5% (percentil 44, 29 empresas).
Margen operacional de 2024: 8,1% (+0,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 7,7% (percentil 54, 29 empresas).
Margen neto de 2024: 14,4% (+1,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,2% (percentil 100, 29 empresas).
ROA de 2024: 4,5% (−2,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,3% (percentil 51, 29 empresas).
ROE de 2024: 7,7% (−2,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 11,5% (percentil 41, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	29,8%	+1,1 pp	32,5%	P44
Margen operacional	2024	8,1%	+0,8 pp	7,7%	P54
Margen neto	2024	14,4%	+1,0 pp	3,2%	P100
ROA	2024	4,5%	−2,1 pp	4,3%	P51
ROE	2024	7,7%	−2,2 pp	11,5%	P41

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,31× (−0,18× frente a 2023); mediana sectorial 1,33× (percentil 8, 29 empresas).
Días de cartera de 2024: 238 días (+197 días frente a 2023); mediana sectorial 69 días (percentil 0, 29 empresas).
Días de inventario de 2024: 51 días (−11 días frente a 2023); mediana sectorial 70 días (percentil 74, 29 empresas).
Días de proveedores de 2024: 278 días (+200 días frente a 2023); mediana sectorial 108 días (percentil 100, 29 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 12 días (−14 días frente a 2023); mediana sectorial 24 días (percentil 61, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,31×	−0,18×	1,33×	P8
Días de cartera	2024	238 días	+197 días	69 días	P0
Días de inventario	2024	51 días	−11 días	70 días	P74
Días de proveedores	2024	278 días	+200 días	108 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	12 días	−14 días	24 días	P61

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: $266.541.323 (+$152.146.827 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 21,7% (+13,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 13,3% (percentil 3, 29 empresas).
Razón corriente de 2024: 1,38× (+0,13× frente a 2023); mediana sectorial 1,22× (percentil 59, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 21,7% en 2024 (+13,6 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 12 días (−14 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	$266.541.323	+$152.146.827	—	—
KTNO / Ingresos	2024	21,7%	+13,6 pp	13,3%	P3
Razón corriente	2024	1,38×	+0,13×	1,22×	P59

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 41,3% (+7,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 61,2% (percentil 79, 29 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,83× (−0,18× frente a 2023); mediana sectorial 1,83× (percentil 32, 27 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,83×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($66.230.216) miles de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($66.230.216)) equivale a -0,37× de la ganancia neta ($176.956.261): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($84.570.113) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 5,5: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl endeudamiento en 2024 fue 41,3% de los activos, frente a una mediana sectorial de 61,2% (29 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	41,3%	+7,7 pp	61,2%	P79
Cobertura de intereses	2024	0,83×	−0,18×	1,83×	P32

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de cartera: 238 días frente a una mediana de 69 días — la brecha de +169 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,31× frente a una mediana de 1,33× — la brecha de −1,02× frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,83× frente a una mediana de 1,83× — la brecha de −1,01× frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 29,8% frente a una mediana de 32,5% — la brecha de −2,7 pp frente a los pares señala un área de revisión.
ROE: 7,7% frente a una mediana de 11,5% — la brecha de −3,9 pp frente a los pares señala un área de revisión.
KTNO / Ingresos: 21,7% frente a una mediana de 13,3% — la brecha de +8,4 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Capital de trabajoEl KTNO sobre ingresos subió a 21,7% (+13,6 pp): ¿el aumento viene de cartera, de inventarios o de menor plazo con proveedores?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.