COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994

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Memo de análisis de crédito

COMPAÑÍA DE GALLETAS NOEL S.A.S.

NIT 811014994 · CIIU 1089 · Elaboración de otros productos alimenticios n.c.p. · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 50/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,5: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,38× (+0,13× frente a 2023); mediana sectorial 1,22× (percentil 59, 29 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,21× (+0,52× frente a 2023); mediana sectorial 0,80× (percentil 72, 29 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $277.821.864 (+$200.900.719 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 21,7% (+13,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 13,3% (percentil 3, 29 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 12 días (−14 días frente a 2023); mediana sectorial 24 días (percentil 61, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 21,7% en 2024 (+13,6 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 12 días (−14 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,38×	+0,13×	1,22×	P59
Prueba ácida	2024	1,21×	+0,52×	0,80×	P72
Capital de trabajo neto	2024	$277.821.864	+$200.900.719	—	—
KTNO / Ingresos	2024	21,7%	+13,6 pp	13,3%	P3
Ciclo de conversión de efectivo	2024	12 días	−14 días	24 días	P61

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 41,3% (+7,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 61,2% (percentil 79, 29 empresas).
Apalancamiento de 2024: 1,70× (+0,20× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 45,0% (+12,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 68,6% (percentil 80, 29 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,83× (−0,18× frente a 2023); mediana sectorial 1,83× (percentil 32, 27 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,83×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
FortalezaEl endeudamiento en 2024 fue 41,3% de los activos, frente a una mediana sectorial de 61,2% (29 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	41,3%	+7,7 pp	61,2%	P79
Apalancamiento	2024	1,70×	+0,20×	—	—
Concentración corto plazo	2024	45,0%	+12,9 pp	68,6%	P80
Cobertura de intereses	2024	0,83×	−0,18×	1,83×	P32

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.229.771.956 (−$181.671.760 frente a 2023); mediana sectorial $180.794.566 (percentil 100, 29 empresas).
Ganancia neta de 2024: $176.956.261 (−$11.453.625 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 8,1% (+0,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 7,7% (percentil 54, 29 empresas).
Margen neto de 2024: 14,4% (+1,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,2% (percentil 100, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.229.771.956	−$181.671.760	$180.794.566	P100
Ganancia neta	2024	$176.956.261	−$11.453.625	—	—
Margen operacional	2024	8,1%	+0,8 pp	7,7%	P54
Margen neto	2024	14,4%	+1,0 pp	3,2%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($66.230.216) (−$248.886.786 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($84.570.113) (−$255.300.397 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: -0,37× (−1,34× frente a 2023); mediana sectorial 1,40× (percentil 0, 21 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($66.230.216) miles de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($66.230.216)) equivale a -0,37× de la ganancia neta ($176.956.261): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($84.570.113) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 5,5: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($66.230.216)	−$248.886.786	—	—
Flujo de caja libre	2024	($84.570.113)	−$255.300.397	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	-0,37×	−1,34×	1,40×	P0

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,83×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 41,3% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.621.743.253) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($176.956.261) y el flujo de caja operativo (($66.230.216))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.