COMPAÑIA NACIONAL DE CHOCOLATES S.A.S.

NIT 811036030

Cargando...

Memo de consultoría

COMPAÑIA NACIONAL DE CHOCOLATES S.A.S.

NIT 811036030 · CIIU 1082 · Elaboración de cacao, chocolate y productos de confitería · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 13,6% anual y la utilidad neta de (6,6%): la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.843.574.490 (+$242.923.370 frente a 2023); mediana sectorial $318.410.829 (percentil 100, 8 empresas).
Total activos de 2024: $3.059.217.065 (+$577.801.566 frente a 2023); mediana sectorial $301.466.273 (percentil 100, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.843.574.490	+$242.923.370	$318.410.829	P100
Total activos	2024	$3.059.217.065	+$577.801.566	$301.466.273	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 20,7% (−6,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 22,3% (percentil 26, 8 empresas).
Margen operacional de 2024: 3,9% (−1,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,3% (percentil 35, 8 empresas).
Margen neto de 2024: 4,0% (−1,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,2% (percentil 67, 8 empresas).
ROA de 2024: 2,4% (−1,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,7% (percentil 47, 8 empresas).
ROE de 2024: 5,3% (−1,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,8% (percentil 41, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	20,7%	−6,3 pp	22,3%	P26
Margen operacional	2024	3,9%	−1,7 pp	4,3%	P35
Margen neto	2024	4,0%	−1,2 pp	3,2%	P67
ROA	2024	2,4%	−1,0 pp	2,7%	P47
ROE	2024	5,3%	−1,8 pp	6,8%	P41

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,60× (−0,04× frente a 2023); mediana sectorial 1,07× (percentil 20, 8 empresas).
Días de cartera de 2024: 41 días (+18 días frente a 2023); mediana sectorial 76 días (percentil 84, 8 empresas).
Días de inventario de 2024: 103 días (+10 días frente a 2023); mediana sectorial 87 días (percentil 29, 8 empresas).
Días de proveedores de 2024: 260 días (+59 días frente a 2023); mediana sectorial 64 días (percentil 100, 8 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -117 días (−31 días frente a 2023); mediana sectorial 83 días (percentil 100, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,60×	−0,04×	1,07×	P20
Días de cartera	2024	41 días	+18 días	76 días	P84
Días de inventario	2024	103 días	+10 días	87 días	P29
Días de proveedores	2024	260 días	+59 días	64 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-117 días	−31 días	83 días	P100

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: ($423.756.242) (−$178.210.968 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (23,0%) (−7,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 23,3% (percentil 100, 8 empresas).
Razón corriente de 2024: 0,70× (+0,04× frente a 2023); mediana sectorial 1,77× (percentil 13, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,70×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (23,0%) en 2024 (−7,6 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -117 días (−31 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	($423.756.242)	−$178.210.968	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(23,0%)	−7,6 pp	23,3%	P100
Razón corriente	2024	0,70×	+0,04×	1,77×	P13

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 54,3% (+2,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 57,8% (percentil 63, 8 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,58× (−0,04× frente a 2023); mediana sectorial 0,66× (percentil 39, 7 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,58×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 3,6: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($250.010.757) respalda la ganancia neta ($74.221.547): razón FCO/UN de 3,37×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	54,3%	+2,0 pp	57,8%	P63
Cobertura de intereses	2024	0,58×	−0,04×	0,66×	P39

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 0,70× frente a una mediana de 1,77× — la brecha de −1,07× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,33× frente a una mediana de 1,03× — la brecha de −0,70× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 103 días frente a una mediana de 87 días — la brecha de +16 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,60× frente a una mediana de 1,07× — la brecha de −0,47× frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 67,8% frente a una mediana de 61,2% — la brecha de +6,7 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,58× frente a una mediana de 0,66× — la brecha de −0,09× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

OperaciónEl margen bruto pasó a 20,7% (−6,3 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.