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Memo de análisis de crédito

830078038

NIT 830078038 · CIIU 0510 · Extracción de hulla (carbón de piedra) · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 33/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 3 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 8,9: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 7,64× (−12,33× frente a 2023); mediana sectorial 2,37× (percentil 100, 29 empresas).
Prueba ácida de 2024: 5,99× (−8,96× frente a 2023); mediana sectorial 1,73× (percentil 100, 29 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $1.905.196.919 (−$318.674.415 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 45,3% (+4,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 13,8% (percentil 10, 29 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 179 días (+6 días frente a 2023); mediana sectorial 46 días (percentil 3, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 45,3% en 2024 (+4,9 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaLa razón corriente de 2024 fue 7,64×, frente a una mediana sectorial de 2,37× (29 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	7,64×	−12,33×	2,37×	P100
Prueba ácida	2024	5,99×	−8,96×	1,73×	P100
Capital de trabajo neto	2024	$1.905.196.919	−$318.674.415	—	—
KTNO / Ingresos	2024	45,3%	+4,9 pp	13,8%	P10
Ciclo de conversión de efectivo	2024	179 días	+6 días	46 días	P3

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 25,4% (+3,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 45,6% (percentil 74, 29 empresas).
Apalancamiento de 2024: 1,34× (+0,07× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 18,3% (+8,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 56,0% (percentil 87, 29 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: -12,59× (−64,34× frente a 2023); mediana sectorial 3,98× (percentil 0, 24 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -12,59×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	25,4%	+3,9 pp	45,6%	P74
Apalancamiento	2024	1,34×	+0,07×	—	—
Concentración corto plazo	2024	18,3%	+8,6 pp	56,0%	P87
Cobertura de intereses	2024	-12,59×	−64,34×	3,98×	P0

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $2.666.294.536 (−$883.264.901 frente a 2023); mediana sectorial $43.834.052 (percentil 100, 29 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($470.976.907) (−$1.219.569.694 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: (14,5%) (−36,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,9% (percentil 0, 29 empresas).
Margen neto de 2024: (17,7%) (−38,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,4% (percentil 0, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (10,2%), frente a una mediana sectorial de 10,6% (29 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 22,4% a (14,5%) entre 2023 y 2024 (−36,9 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$2.666.294.536	−$883.264.901	$43.834.052	P100
Ganancia neta	2024	($470.976.907)	−$1.219.569.694	—	—
Margen operacional	2024	(14,5%)	−36,9 pp	9,9%	P0
Margen neto	2024	(17,7%)	−38,8 pp	4,4%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $590.388.908 (+$368.583.949 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $32.518.188 (+$87.394.670 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 8,9: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$590.388.908	+$368.583.949	—	—
Flujo de caja libre	2024	$32.518.188	+$87.394.670	—	—

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−162,9%) en 2024, con ingresos de $2.666.294.536? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -12,59×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.