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Memo de análisis de crédito

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NIT 830114921 · CIIU 6120 · Actividades de telecomunicaciones inalámbricas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 67/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 3 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 2,9: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,86× (+0,48× frente a 2023); mediana sectorial 1,04× (percentil 44, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,86× (+0,49× frente a 2023); mediana sectorial 0,96× (percentil 46, 11 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($564.246.532) (+$355.592.848 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (14,3%) (+7,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 14,4% (percentil 57, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -448 días (−31 días frente a 2023); mediana sectorial -24 días (percentil 75, 9 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,86×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a (14,3%) en 2024 (+7,0 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -448 días (−31 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,86×	+0,48×	1,04×	P44
Prueba ácida	2024	0,86×	+0,49×	0,96×	P46
Capital de trabajo neto	2024	($564.246.532)	+$355.592.848	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(14,3%)	+7,0 pp	14,4%	P57
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-448 días	−31 días	-24 días	P75

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 93,0% (−6,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 92,0% (percentil 46, 11 empresas).
Apalancamiento de 2024: 14,24× (−97,42× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 77,8% (+50,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 67,0% (percentil 28, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,74× (+1,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,25× (percentil 81, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,74×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl 77,8% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	93,0%	−6,1 pp	92,0%	P46
Apalancamiento	2024	14,24×	−97,42×	—	—
Concentración corto plazo	2024	77,8%	+50,5 pp	67,0%	P28
Cobertura de intereses	2024	1,74×	+1,06×	1,25×	P81

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $2.744.208.564 (+$153.131.491 frente a 2023); mediana sectorial $96.766.752 (percentil 100, 11 empresas).
Ganancia neta de 2024: $363.139.918 (+$565.073.363 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 36,0% (+21,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,7% (percentil 97, 11 empresas).
Margen neto de 2024: 13,2% (+21,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 1,7% (percentil 100, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2024 fue 91,2%, frente a una mediana sectorial de 7,0% (11 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 88 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 14,1% a 36,0% entre 2023 y 2024 (+21,9 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$2.744.208.564	+$153.131.491	$96.766.752	P100
Ganancia neta	2024	$363.139.918	+$565.073.363	—	—
Margen operacional	2024	36,0%	+21,9 pp	9,7%	P97
Margen neto	2024	13,2%	+21,0 pp	1,7%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $864.079.864 (+$59.028.489 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $277.745.930 (+$358.750.850 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 2,38×; mediana sectorial 2,66× (percentil 42, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 2,9: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($864.079.864) respalda la ganancia neta ($363.139.918): razón FCO/UN de 2,38×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$864.079.864	+$59.028.489	—	—
Flujo de caja libre	2024	$277.745.930	+$358.750.850	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	2,38×	—	2,66×	P42

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,74×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
LiquidezCon una razón corriente de 0,86×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.