BOEHRINGER INGELHEIM SA

NIT 860000753

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Memo de análisis de crédito

BOEHRINGER INGELHEIM SA

NIT 860000753 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 18/100 frente a la banda sectorial; 3 señal(es) crítica(s) y 7 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 3,8: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,01× (−0,10× frente a 2023); mediana sectorial 1,50× (percentil 20, 87 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,57× (−0,07× frente a 2023); mediana sectorial 1,02× (percentil 18, 87 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $9.007.571 (−$75.787.098 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 15,1% (+2,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,2% (percentil 65, 87 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 20 días (+15 días frente a 2023); mediana sectorial 52 días (percentil 73, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2024 fue 1,01×, frente a una mediana sectorial de 1,50× (87 empresas del CIIU).
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 20 días (+15 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,01×	−0,10×	1,50×	P20
Prueba ácida	2024	0,57×	−0,07×	1,02×	P18
Capital de trabajo neto	2024	$9.007.571	−$75.787.098	—	—
KTNO / Ingresos	2024	15,1%	+2,2 pp	20,2%	P65
Ciclo de conversión de efectivo	2024	20 días	+15 días	52 días	P73

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 85,7% (−0,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 59,6% (percentil 9, 87 empresas).
Apalancamiento de 2024: 6,98× (−0,03× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 98,2% (−0,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 95,3% (percentil 31, 87 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,21× (−10,68× frente a 2023); mediana sectorial 3,74× (percentil 3, 62 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,21×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 85,7% de los activos, frente a una mediana sectorial de 59,6% (87 empresas del CIIU).
AtenciónEl 98,2% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	85,7%	−0,1 pp	59,6%	P9
Apalancamiento	2024	6,98×	−0,03×	—	—
Concentración corto plazo	2024	98,2%	−0,4 pp	95,3%	P31
Cobertura de intereses	2024	0,21×	−10,68×	3,74×	P3

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.152.270.634 (+$127.030.268 frente a 2023); mediana sectorial $232.073.275 (percentil 100, 87 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($4.901.850) (−$47.195.265 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 0,2% (−6,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,2% (percentil 1, 87 empresas).
Margen neto de 2024: (0,4%) (−4,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 0, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (3,9%), frente a una mediana sectorial de 10,8% (87 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 6,8% a 0,2% entre 2023 y 2024 (−6,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.152.270.634	+$127.030.268	$232.073.275	P100
Ganancia neta	2024	($4.901.850)	−$47.195.265	—	—
Margen operacional	2024	0,2%	−6,6 pp	6,2%	P1
Margen neto	2024	(0,4%)	−4,6 pp	2,6%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($79.483.934) (−$18.061.165 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($87.051.052) (−$24.293.225 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($79.483.934) miles de COP.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 3,8: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($87.051.052) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($79.483.934)	−$18.061.165	—	—
Flujo de caja libre	2024	($87.051.052)	−$24.293.225	—	—

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−111,6%) en 2024, con ingresos de $1.152.270.634? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,21×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 85,7% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($752.967.574) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 1,01×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.