GASEOSAS LUX S.A.S.

NIT 860001697

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Memo de análisis de crédito

GASEOSAS LUX S.A.S.

NIT 860001697 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 54/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,9: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 0,76× (+0,27× frente a 2024); mediana sectorial 0,74× (percentil 51, 10 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,53× (+0,25× frente a 2024); mediana sectorial 0,53× (percentil 50, 10 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: ($201.290) millones de COP (+$218.572 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 6,7% (+12,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,1% (percentil 35, 10 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 7 días (+72 días frente a 2024); mediana sectorial -35 días (percentil 23, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,76×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 6,7% en 2025 (+12,9 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 7 días (+72 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	0,76×	+0,27×	0,74×	P51
Prueba ácida	2025	0,53×	+0,25×	0,53×	P50
Capital de trabajo neto	2025	($201.290)	+$218.572	—	—
KTNO / Ingresos	2025	6,7%	+12,9 pp	2,1%	P35
Ciclo de conversión de efectivo	2025	7 días	+72 días	-35 días	P23

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 64,5% (+11,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 66,0% (percentil 53, 10 empresas).
Apalancamiento de 2025: 2,81× (+0,70× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 55,0% (−18,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 73,1% (percentil 77, 10 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 5,47× (−3,52× frente a 2024); mediana sectorial 3,15× (percentil 57, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 5,47×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	64,5%	+11,7 pp	66,0%	P53
Apalancamiento	2025	2,81×	+0,70×	—	—
Concentración corto plazo	2025	55,0%	−18,2 pp	73,1%	P77
Cobertura de intereses	2025	5,47×	−3,52×	3,15×	P57

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $3.450.913 millones de COP (+$402.571 frente a 2024); mediana sectorial $485.760 (percentil 88, 10 empresas).
Ganancia neta de 2025: $168.716 millones de COP (+$33.572 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 11,9% (+2,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 8,4% (percentil 72, 10 empresas).
Margen neto de 2025: 4,9% (+0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,1% (percentil 48, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl margen operacional pasó de 9,8% a 11,9% entre 2024 y 2025 (+2,1 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$3.450.913	+$402.571	$485.760	P88
Ganancia neta	2025	$168.716	+$33.572	—	—
Margen operacional	2025	11,9%	+2,1 pp	8,4%	P72
Margen neto	2025	4,9%	+0,5 pp	5,1%	P48

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: ($21.076) millones de COP (−$155.122 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: ($125.772) millones de COP (−$131.794 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: -0,12× (−1,12× frente a 2024); mediana sectorial 1,04× (percentil 0, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2025 fue negativo: ($21.076) millones de COP millones de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 (($21.076) millones de COP) equivale a -0,12× de la ganancia neta ($168.716): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($125.772) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 4,9: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	($21.076)	−$155.122	—	—
Flujo de caja libre	2025	($125.772)	−$131.794	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	-0,12×	−1,12×	1,04×	P0

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 64,5% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.507.001 millones de COP) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,76×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($168.716 millones de COP) y el flujo de caja operativo (($21.076))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.