MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392

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Memo de consultoría

MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 19,7% anual y la utilidad neta de 2,2%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.396.954 millones de COP (+$131.992 frente a 2024); mediana sectorial $250.104 (percentil 100, 91 empresas).
Total activos de 2025: $918.355 millones de COP (+$134.681 frente a 2024); mediana sectorial $197.286 (percentil 100, 91 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.396.954	+$131.992	$250.104	P100
Total activos	2025	$918.355	+$134.681	$197.286	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 13,8% (−10,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 32,2% (percentil 16, 91 empresas).
Margen operacional de 2025: 5,0% (+1,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,3% (percentil 28, 91 empresas).
Margen neto de 2025: 2,2% (+0,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,6% (percentil 26, 91 empresas).
ROA de 2025: 3,3% (+0,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,6% (percentil 31, 91 empresas).
ROE de 2025: 8,1% (+0,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 15,3% (percentil 28, 91 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	13,8%	−10,1 pp	32,2%	P16
Margen operacional	2025	5,0%	+1,2 pp	7,3%	P28
Margen neto	2025	2,2%	+0,2 pp	4,6%	P26
ROA	2025	3,3%	+0,1 pp	5,6%	P31
ROE	2025	8,1%	+0,8 pp	15,3%	P28

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 1,52× (−0,09× frente a 2024); mediana sectorial 1,32× (percentil 62, 91 empresas).
Días de cartera de 2025: 146 días (+11 días frente a 2024); mediana sectorial 116 días (percentil 22, 91 empresas).
Días de inventario de 2025: 72 días (+7 días frente a 2024); mediana sectorial 118 días (percentil 74, 91 empresas).
Días de proveedores de 2025: 153 días (+6 días frente a 2024); mediana sectorial 153 días (percentil 50, 91 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 66 días (+11 días frente a 2024); mediana sectorial 53 días (percentil 45, 91 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	1,52×	−0,09×	1,32×	P62
Días de cartera	2025	146 días	+11 días	116 días	P22
Días de inventario	2025	72 días	+7 días	118 días	P74
Días de proveedores	2025	153 días	+6 días	153 días	P50
Ciclo de conversión de efectivo	2025	66 días	+11 días	53 días	P45

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $294.014 millones de COP (+$38.871 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 21,0% (+0,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 19,4% (percentil 47, 91 empresas).
Razón corriente de 2025: 1,66× (−0,03× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 54, 91 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 66 días (+11 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$294.014	+$38.871	—	—
KTNO / Ingresos	2025	21,0%	+0,9 pp	19,4%	P47
Razón corriente	2025	1,66×	−0,03×	1,54×	P54

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 59,6% (+3,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 59,6% (percentil 50, 91 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 16,08× (+7,99× frente a 2024); mediana sectorial 4,95× (percentil 92, 72 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 97,1% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($6.399 millones de COP) equivale a 0,21× de la ganancia neta ($30.201): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 16,08×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 7,2: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	59,6%	+3,1 pp	59,6%	P50
Cobertura de intereses	2025	16,08×	+7,99×	4,95×	P92

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de cartera: 146 días frente a una mediana de 116 días — la brecha de +30 días frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 97,1% frente a una mediana de 95,1% — la brecha de +2,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 13,8% frente a una mediana de 32,2% — la brecha de −18,4 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen operacional: 5,0% frente a una mediana de 7,3% — la brecha de −2,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen neto: 2,2% frente a una mediana de 4,6% — la brecha de −2,5 pp frente a los pares señala un área de revisión.
ROA: 3,3% frente a una mediana de 5,6% — la brecha de −2,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

OperaciónEl margen bruto pasó a 13,8% (−10,1 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.