MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392

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Memo de consultoría

MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 21,7% anual y la utilidad neta de (1,1%): la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.264.962.771 (+$252.135.032 frente a 2023); mediana sectorial $232.073.275 (percentil 100, 87 empresas).
Total activos de 2024: $783.673.816 (+$167.407.524 frente a 2023); mediana sectorial $192.115.902 (percentil 100, 87 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.264.962.771	+$252.135.032	$232.073.275	P100
Total activos	2024	$783.673.816	+$167.407.524	$192.115.902	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 23,8% (+1,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 33,7% (percentil 24, 87 empresas).
Margen operacional de 2024: 3,8% (−6,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,2% (percentil 26, 87 empresas).
Margen neto de 2024: 2,0% (−3,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 42, 87 empresas).
ROA de 2024: 3,2% (−5,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,9% (percentil 45, 87 empresas).
ROE de 2024: 7,4% (−15,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,8% (percentil 39, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 10,4% a 3,8% entre 2023 y 2024 (−6,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	23,8%	+1,6 pp	33,7%	P24
Margen operacional	2024	3,8%	−6,6 pp	6,2%	P26
Margen neto	2024	2,0%	−3,6 pp	2,6%	P42
ROA	2024	3,2%	−5,9 pp	3,9%	P45
ROE	2024	7,4%	−15,5 pp	10,8%	P39

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 1,61× (−0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,32× (percentil 74, 87 empresas).
Días de cartera de 2024: 135 días (+5 días frente a 2023); mediana sectorial 120 días (percentil 37, 87 empresas).
Días de inventario de 2024: 66 días (−1 días frente a 2023); mediana sectorial 111 días (percentil 78, 87 empresas).
Días de proveedores de 2024: 147 días (+4 días frente a 2023); mediana sectorial 171 días (percentil 38, 87 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 54 días (−0 días frente a 2023); mediana sectorial 52 días (percentil 49, 87 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	1,61×	−0,03×	1,32×	P74
Días de cartera	2024	135 días	+5 días	120 días	P37
Días de inventario	2024	66 días	−1 días	111 días	P78
Días de proveedores	2024	147 días	+4 días	171 días	P38
Ciclo de conversión de efectivo	2024	54 días	−0 días	52 días	P49

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: $255.143.090 (+$57.398.923 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 20,2% (+0,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,2% (percentil 50, 87 empresas).
Razón corriente de 2024: 1,69× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 1,50× (percentil 57, 87 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	$255.143.090	+$57.398.923	—	—
KTNO / Ingresos	2024	20,2%	+0,6 pp	20,2%	P50
Razón corriente	2024	1,69×	+0,02×	1,50×	P57

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 56,5% (−3,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 59,6% (percentil 56, 87 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 8,10× (−2,92× frente a 2023); mediana sectorial 3,74× (percentil 69, 62 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 95,5% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 8,10×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($35.082.276) respalda la ganancia neta ($25.109.003): razón FCO/UN de 1,40×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 7,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	56,5%	−3,6 pp	59,6%	P56
Cobertura de intereses	2024	8,10×	−2,92×	3,74×	P69

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de cartera: 135 días frente a una mediana de 120 días — la brecha de +15 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de proveedores: 147 días frente a una mediana de 171 días — la brecha de −24 días frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 95,5% frente a una mediana de 95,3% — la brecha de +0,1 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 23,8% frente a una mediana de 33,7% — la brecha de −9,8 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen operacional: 3,8% frente a una mediana de 6,2% — la brecha de −2,4 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen neto: 2,0% frente a una mediana de 2,6% — la brecha de −0,6 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−55,3%) en 2024, con ingresos de $1.264.962.771? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.