MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392

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Memo de análisis de crédito

MERCK SHARP & DOHME COLOMBIA S.A.S.

NIT 860002392 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 51/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 2 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 7,1: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,69× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 1,50× (percentil 57, 87 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,28× (+0,05× frente a 2023); mediana sectorial 1,02× (percentil 70, 87 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $292.019.353 (+$70.069.293 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 20,2% (+0,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,2% (percentil 50, 87 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 54 días (−0 días frente a 2023); mediana sectorial 52 días (percentil 49, 87 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,69×	+0,02×	1,50×	P57
Prueba ácida	2024	1,28×	+0,05×	1,02×	P70
Capital de trabajo neto	2024	$292.019.353	+$70.069.293	—	—
KTNO / Ingresos	2024	20,2%	+0,6 pp	20,2%	P50
Ciclo de conversión de efectivo	2024	54 días	−0 días	52 días	P49

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 56,5% (−3,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 59,6% (percentil 56, 87 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,30× (−0,21× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 95,5% (+5,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 95,3% (percentil 49, 87 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 8,10× (−2,92× frente a 2023); mediana sectorial 3,74× (percentil 69, 62 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 95,5% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 8,10×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	56,5%	−3,6 pp	59,6%	P56
Apalancamiento	2024	2,30×	−0,21×	—	—
Concentración corto plazo	2024	95,5%	+5,6 pp	95,3%	P49
Cobertura de intereses	2024	8,10×	−2,92×	3,74×	P69

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.264.962.771 (+$252.135.032 frente a 2023); mediana sectorial $232.073.275 (percentil 100, 87 empresas).
Ganancia neta de 2024: $25.109.003 (−$31.007.682 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 3,8% (−6,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,2% (percentil 26, 87 empresas).
Margen neto de 2024: 2,0% (−3,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 42, 87 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 10,4% a 3,8% entre 2023 y 2024 (−6,6 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.264.962.771	+$252.135.032	$232.073.275	P100
Ganancia neta	2024	$25.109.003	−$31.007.682	—	—
Margen operacional	2024	3,8%	−6,6 pp	6,2%	P26
Margen neto	2024	2,0%	−3,6 pp	2,6%	P42

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $35.082.276 (+$88.846.879 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $31.477.937 (+$91.023.965 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 1,40× (+2,36× frente a 2023); mediana sectorial 0,67× (percentil 67, 71 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($35.082.276) respalda la ganancia neta ($25.109.003): razón FCO/UN de 1,40×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 7,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$35.082.276	+$88.846.879	—	—
Flujo de caja libre	2024	$31.477.937	+$91.023.965	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	1,40×	+2,36×	0,67×	P67

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−55,3%) en 2024, con ingresos de $1.264.962.771? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.