PRODUCTOS ROCHE S.A.

NIT 860003216

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Memo de análisis de crédito

PRODUCTOS ROCHE S.A.

NIT 860003216 · CIIU 4645 · Comercio al por mayor de productos farmacéuticos, medicinales, cosméticos y de tocador · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 35/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 3 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,7: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,40× (−0,06× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 37, 91 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,96× (+0,00× frente a 2024); mediana sectorial 1,08× (percentil 38, 91 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $246.970 millones de COP (+$11.790 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 8,9% (−4,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 19,4% (percentil 79, 91 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 16 días (−22 días frente a 2024); mediana sectorial 53 días (percentil 72, 91 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 8,9% en 2025 (−4,9 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 16 días (−22 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,40×	−0,06×	1,54×	P37
Prueba ácida	2025	0,96×	+0,00×	1,08×	P38
Capital de trabajo neto	2025	$246.970	+$11.790	—	—
KTNO / Ingresos	2025	8,9%	−4,9 pp	19,4%	P79
Ciclo de conversión de efectivo	2025	16 días	−22 días	53 días	P72

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 57,1% (+4,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 59,6% (percentil 54, 91 empresas).
Apalancamiento de 2025: 2,33× (+0,20× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 95,8% (+1,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 95,1% (percentil 45, 91 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 2,18× (−1,50× frente a 2024); mediana sectorial 4,95× (percentil 25, 72 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 95,8% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	57,1%	+4,0 pp	59,6%	P54
Apalancamiento	2025	2,33×	+0,20×	—	—
Concentración corto plazo	2025	95,8%	+1,9 pp	95,1%	P45
Cobertura de intereses	2025	2,18×	−1,50×	4,95×	P25

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.281.182 millones de COP (+$6.905 frente a 2024); mediana sectorial $250.104 (percentil 100, 91 empresas).
Ganancia neta de 2025: $901 millones de COP (−$7.720 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 0,9% (−0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,3% (percentil 5, 91 empresas).
Margen neto de 2025: 0,1% (−0,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,6% (percentil 1, 91 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2025 fue 0,2%, frente a una mediana sectorial de 15,3% (91 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 1 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.281.182	+$6.905	$250.104	P100
Ganancia neta	2025	$901	−$7.720	—	—
Margen operacional	2025	0,9%	−0,5 pp	7,3%	P5
Margen neto	2025	0,1%	−0,6 pp	4,6%	P1

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $97.276 millones de COP (+$49.166 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $36.768 millones de COP (+$50.212 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 108,02× (+102,44× frente a 2024); mediana sectorial 0,78× (percentil 100, 86 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 5,7: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($97.276 millones de COP) respalda la ganancia neta ($901): razón FCO/UN de 108,02×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$97.276	+$49.166	—	—
Flujo de caja libre	2025	$36.768	+$50.212	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	108,02×	+102,44×	0,78×	P100

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−89,6%) en 2025, con ingresos de $1.281.182 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.