BAVARIA & CIA S.C.A

NIT 860005224

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Memo de consultoría

BAVARIA & CIA S.C.A

NIT 860005224 · CIIU 1103 · Producción de malta, elaboración de cervezas y otras bebidas malteadas · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 8,8% anual y la utilidad neta de (0,4%): la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $6.923.194.639 (+$387.362.477 frente a 2023); mediana sectorial $987.451.931 (percentil 100, 5 empresas).
Total activos de 2024: $13.614.435.259 (+$1.603.358.932 frente a 2023); mediana sectorial $1.750.683.499 (percentil 100, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$6.923.194.639	+$387.362.477	$987.451.931	P100
Total activos	2024	$13.614.435.259	+$1.603.358.932	$1.750.683.499	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 53,3% (+5,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 45,2% (percentil 75, 5 empresas).
Margen operacional de 2024: 24,8% (+4,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 24,8% (percentil 50, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 33,3% (+1,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 30,1% (percentil 75, 5 empresas).
ROA de 2024: 16,9% (−0,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 15,7% (percentil 75, 5 empresas).
ROE de 2024: 55,7% (−21,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 55,7% (percentil 50, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl margen operacional pasó de 20,7% a 24,8% entre 2023 y 2024 (+4,1 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	53,3%	+5,7 pp	45,2%	P75
Margen operacional	2024	24,8%	+4,1 pp	24,8%	P50
Margen neto	2024	33,3%	+1,4 pp	30,1%	P75
ROA	2024	16,9%	−0,4 pp	15,7%	P75
ROE	2024	55,7%	−21,2 pp	55,7%	P50

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,51× (−0,04× frente a 2023); mediana sectorial 0,65× (percentil 25, 5 empresas).
Días de cartera de 2024: 138 días (+10 días frente a 2023); mediana sectorial 223 días (percentil 75, 5 empresas).
Días de inventario de 2024: 56 días (+5 días frente a 2023); mediana sectorial 54 días (percentil 25, 5 empresas).
Días de proveedores de 2024: 427 días (+107 días frente a 2023); mediana sectorial 375 días (percentil 75, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -232 días (−92 días frente a 2023); mediana sectorial -118 días (percentil 75, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,51×	−0,04×	0,65×	P25
Días de cartera	2024	138 días	+10 días	223 días	P75
Días de inventario	2024	56 días	+5 días	54 días	P25
Días de proveedores	2024	427 días	+107 días	375 días	P75
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-232 días	−92 días	-118 días	P75

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: ($659.927.787) (−$433.477.717 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (9,5%) (−6,1 pp frente a 2023); mediana sectorial (2,0%) (percentil 75, 5 empresas).
Razón corriente de 2024: 1,03× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 1,15× (percentil 25, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2024 fue 1,03×, frente a una mediana sectorial de 1,15× (5 empresas del CIIU).
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (9,5%) en 2024 (−6,1 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -232 días (−92 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	($659.927.787)	−$433.477.717	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(9,5%)	−6,1 pp	(2,0%)	P75
Razón corriente	2024	1,03×	+0,02×	1,15×	P25

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 69,6% (−7,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 65,1% (percentil 25, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,64× (−0,12× frente a 2023); mediana sectorial 1,64× (percentil 50, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 69,6% de los activos, frente a una mediana sectorial de 65,1% (5 empresas del CIIU).
AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,64×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 ($1.356.376.061) equivale a 0,59× de la ganancia neta ($2.306.254.715): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($34.857.937) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,9: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	69,6%	−7,8 pp	65,1%	P25
Cobertura de intereses	2024	1,64×	−0,12×	1,64×	P50

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 1,03× frente a una mediana de 1,15× — la brecha de −0,12× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 0,90× frente a una mediana de 0,90× — la brecha de −0,00× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 56 días frente a una mediana de 54 días — la brecha de +1 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,51× frente a una mediana de 0,65× — la brecha de −0,14× frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 69,6% frente a una mediana de 65,1% — la brecha de +4,5 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Margen operacional: 24,8% frente a una mediana de 24,8% — la brecha de −0,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.