BAVARIA & CIA S.C.A

NIT 860005224

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Memo de consultoría

BAVARIA & CIA S.C.A

NIT 860005224 · CIIU 1103 · Producción de malta, elaboración de cervezas y otras bebidas malteadas · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 8,8% anual y la utilidad neta de 6,0%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $7.503.287 millones de COP (+$580.092 frente a 2024); mediana sectorial $1.061.583 (percentil 100, 13 empresas).
Total activos de 2025: $13.553.692 millones de COP (−$60.743 frente a 2024); mediana sectorial $1.611.265 (percentil 100, 13 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$7.503.287	+$580.092	$1.061.583	P100
Total activos	2025	$13.553.692	−$60.743	$1.611.265	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 53,9% (+0,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 46,1% (percentil 81, 13 empresas).
Margen operacional de 2025: 34,6% (+9,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,9% (percentil 100, 13 empresas).
Margen neto de 2025: 44,5% (+11,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,5% (percentil 100, 13 empresas).
ROA de 2025: 24,6% (+7,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,2% (percentil 100, 13 empresas).
ROE de 2025: 65,2% (+9,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 20,3% (percentil 81, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 65,2%, frente a una mediana sectorial de 20,3% (13 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 81 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 24,8% a 34,6% entre 2024 y 2025 (+9,8 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	53,9%	+0,7 pp	46,1%	P81
Margen operacional	2025	34,6%	+9,8 pp	11,9%	P100
Margen neto	2025	44,5%	+11,2 pp	5,5%	P100
ROA	2025	24,6%	+7,7 pp	7,2%	P100
ROE	2025	65,2%	+9,6 pp	20,3%	P81

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,55× (+0,05× frente a 2024); mediana sectorial 1,17× (percentil 19, 13 empresas).
Días de cartera de 2025: 78 días (−60 días frente a 2024); mediana sectorial 78 días (percentil 50, 13 empresas).
Días de inventario de 2025: 51 días (−5 días frente a 2024); mediana sectorial 37 días (percentil 25, 13 empresas).
Días de proveedores de 2025: 359 días (−68 días frente a 2024); mediana sectorial 156 días (percentil 80, 13 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -230 días (+2 días frente a 2024); mediana sectorial -61 días (percentil 60, 13 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,55×	+0,05×	1,17×	P19
Días de cartera	2025	78 días	−60 días	78 días	P50
Días de inventario	2025	51 días	−5 días	37 días	P25
Días de proveedores	2025	359 días	−68 días	156 días	P80
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-230 días	+2 días	-61 días	P60

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: ($1.310.671) millones de COP (−$650.743 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: (17,5%) (−7,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,4% (percentil 75, 13 empresas).
Razón corriente de 2025: 0,95× (−0,08× frente a 2024); mediana sectorial 0,95× (percentil 50, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,95×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a (17,5%) en 2025 (−7,9 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	($1.310.671)	−$650.743	—	—
KTNO / Ingresos	2025	(17,5%)	−7,9 pp	1,4%	P75
Razón corriente	2025	0,95×	−0,08×	0,95×	P50

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 62,2% (−7,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 64,5% (percentil 55, 13 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 3,15× (+1,51× frente a 2024); mediana sectorial 3,30× (percentil 47, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($1.344.852 millones de COP) equivale a 0,40× de la ganancia neta ($3.340.116): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 5,7: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	62,2%	−7,3 pp	64,5%	P55
Cobertura de intereses	2025	3,15×	+1,51×	3,30×	P47

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de inventario: 51 días frente a una mediana de 37 días — la brecha de +14 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,55× frente a una mediana de 1,17× — la brecha de −0,62× frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 3,15× frente a una mediana de 3,30× — la brecha de −0,14× frente a los pares señala un área de revisión.
Calidad de utilidades (FCO/UN): 0,40× frente a una mediana de 0,96× — la brecha de −0,56× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.