GRADEZCO LTDA

NIT 860007955

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Memo de análisis de crédito

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NIT 860007955 · CIIU 2023 · Fabricación de jabones y detergentes, preparados para limpiar y pulir; perfumes y preparados de tocador · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 44/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,6: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,43× (+0,42× frente a 2023); mediana sectorial 1,44× (percentil 50, 26 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,08× (+0,38× frente a 2023); mediana sectorial 0,99× (percentil 54, 26 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $204.209.550 (+$199.519.104 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 18,8% (+5,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 17,0% (percentil 46, 26 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 37 días (+10 días frente a 2023); mediana sectorial 64 días (percentil 62, 26 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 18,8% en 2024 (+5,5 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,43×	+0,42×	1,44×	P50
Prueba ácida	2024	1,08×	+0,38×	0,99×	P54
Capital de trabajo neto	2024	$204.209.550	+$199.519.104	—	—
KTNO / Ingresos	2024	18,8%	+5,5 pp	17,0%	P46
Ciclo de conversión de efectivo	2024	37 días	+10 días	64 días	P62

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 60,9% (+2,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 58,2% (percentil 45, 26 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,55× (+0,15× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 65,5% (−26,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 86,0% (percentil 75, 26 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,27× (−0,83× frente a 2023); mediana sectorial 2,66× (percentil 25, 25 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,27×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	60,9%	+2,5 pp	58,2%	P45
Apalancamiento	2024	2,55×	+0,15×	—	—
Concentración corto plazo	2024	65,5%	−26,3 pp	86,0%	P75
Cobertura de intereses	2024	1,27×	−0,83×	2,66×	P25

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.291.292.104 (+$428.141.014 frente a 2023); mediana sectorial $372.536.123 (percentil 100, 26 empresas).
Ganancia neta de 2024: $57.533.731 (−$4.379.962 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 11,9% (−5,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,3% (percentil 57, 26 empresas).
Margen neto de 2024: 4,5% (−2,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,5% (percentil 49, 26 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 17,1% a 11,9% entre 2023 y 2024 (−5,2 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.291.292.104	+$428.141.014	$372.536.123	P100
Ganancia neta	2024	$57.533.731	−$4.379.962	—	—
Margen operacional	2024	11,9%	−5,2 pp	10,3%	P57
Margen neto	2024	4,5%	−2,7 pp	4,5%	P49

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($118.728.591) (−$185.411.480 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($129.952.362) (−$184.603.299 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: -2,06× (−3,14× frente a 2023); mediana sectorial 1,20× (percentil 0, 22 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($118.728.591) miles de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($118.728.591)) equivale a -2,06× de la ganancia neta ($57.533.731): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($129.952.362) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,6: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($118.728.591)	−$185.411.480	—	—
Flujo de caja libre	2024	($129.952.362)	−$184.603.299	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	-2,06×	−3,14×	1,20×	P0

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,27×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($57.533.731) y el flujo de caja operativo (($118.728.591))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.