COLOMBIANA KIMBERLY COLPAPEL S.A.S

NIT 860015753

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Memo de análisis de crédito

COLOMBIANA KIMBERLY COLPAPEL S.A.S

NIT 860015753 · CIIU 1709 · Fabricación de otros artículos de papel y cartón · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 42/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 1 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 2,6: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 2,14× (−0,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,53× (percentil 74, 17 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,64× (+0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,14× (percentil 96, 17 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $377.585.000 (−$21.734.000 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 5,0% (−5,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 24,6% (percentil 94, 17 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 8 días (−23 días frente a 2023); mediana sectorial 107 días (percentil 96, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 5,0% en 2024 (−5,1 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 8 días (−23 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	2,14×	−0,06×	1,53×	P74
Prueba ácida	2024	1,64×	+0,03×	1,14×	P96
Capital de trabajo neto	2024	$377.585.000	−$21.734.000	—	—
KTNO / Ingresos	2024	5,0%	−5,1 pp	24,6%	P94
Ciclo de conversión de efectivo	2024	8 días	−23 días	107 días	P96

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 57,0% (+8,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 57,0% (percentil 50, 17 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,32× (+0,39× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 30,9% (−3,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 73,5% (percentil 88, 17 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: -0,08× (+0,71× frente a 2023); mediana sectorial 2,73× (percentil 0, 16 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -0,08×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	57,0%	+8,8 pp	57,0%	P50
Apalancamiento	2024	2,32×	+0,39×	—	—
Concentración corto plazo	2024	30,9%	−3,3 pp	73,5%	P88
Cobertura de intereses	2024	-0,08×	+0,71×	2,73×	P0

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.190.584.000 (−$88.455.000 frente a 2023); mediana sectorial $357.631.596 (percentil 100, 17 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($187.304.000) (−$78.051.000 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: (0,1%) (+3,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,8% (percentil 0, 17 empresas).
Margen neto de 2024: (15,7%) (−7,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,1% (percentil 0, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (23,1%), frente a una mediana sectorial de 7,6% (17 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de (3,1%) a (0,1%) entre 2023 y 2024 (+3,0 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.190.584.000	−$88.455.000	$357.631.596	P100
Ganancia neta	2024	($187.304.000)	−$78.051.000	—	—
Margen operacional	2024	(0,1%)	+3,0 pp	6,8%	P0
Margen neto	2024	(15,7%)	−7,2 pp	3,1%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $149.850.000 (+$185.876.000 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $105.751.000 (+$191.091.000 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 2,6: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$149.850.000	+$185.876.000	—	—
Flujo de caja libre	2024	$105.751.000	+$191.091.000	—	—

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−71,4%) en 2024, con ingresos de $1.190.584.000? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -0,08×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 57,0% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.072.196.000) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.