Alpina Productos Alimenticios S.A.S BIC

NIT 860025900

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Memo de análisis de crédito

Alpina Productos Alimenticios S.A.S BIC

NIT 860025900 · CIIU 1040 · Elaboración de productos lácteos · Período 2021–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2021–2024). Salud financiera 57/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 2 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,1: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,85× (−0,05× frente a 2023); mediana sectorial 1,32× (percentil 20, 35 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,52× (+0,03× frente a 2023); mediana sectorial 0,92× (percentil 19, 35 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($76.470.333) (−$28.434.633 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 2,7% (+1,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 5,0% (percentil 70, 35 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -7 días (+3 días frente a 2023); mediana sectorial 17 días (percentil 100, 35 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,85×: el pasivo corriente supera al activo corriente.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,85×	−0,05×	1,32×	P20
Prueba ácida	2024	0,52×	+0,03×	0,92×	P19
Capital de trabajo neto	2024	($76.470.333)	−$28.434.633	—	—
KTNO / Ingresos	2024	2,7%	+1,3 pp	5,0%	P70
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-7 días	+3 días	17 días	P100

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 87,7% (+3,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 57,3% (percentil 9, 35 empresas).
Apalancamiento de 2024: 8,14× (+1,70× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 40,5% (+3,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 73,5% (percentil 84, 35 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,80× (+0,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,92× (percentil 46, 26 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 87,7% de los activos, frente a una mediana sectorial de 57,3% (35 empresas del CIIU).
AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,80×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	87,7%	+3,2 pp	57,3%	P9
Apalancamiento	2024	8,14×	+1,70×	—	—
Concentración corto plazo	2024	40,5%	+3,0 pp	73,5%	P84
Cobertura de intereses	2024	1,80×	+0,06×	1,92×	P46

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $2.098.376.569 (−$81.866.661 frente a 2023); mediana sectorial $171.303.629 (percentil 100, 35 empresas).
Ganancia neta de 2024: $100.521.166 (+$6.892.961 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 9,5% (−0,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,8% (percentil 75, 35 empresas).
Margen neto de 2024: 4,8% (+0,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,2% (percentil 74, 35 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2024 fue 57,2%, frente a una mediana sectorial de 15,8% (35 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$2.098.376.569	−$81.866.661	$171.303.629	P100
Ganancia neta	2024	$100.521.166	+$6.892.961	—	—
Margen operacional	2024	9,5%	−0,4 pp	4,8%	P75
Margen neto	2024	4,8%	+0,5 pp	2,2%	P74

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $197.344.208 (+$44.337.022 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $167.693.262 (+$37.486.758 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 1,96× (+0,33× frente a 2023); mediana sectorial 1,66× (percentil 55, 30 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,1: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($197.344.208) respalda la ganancia neta ($100.521.166): razón FCO/UN de 1,96×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$197.344.208	+$44.337.022	—	—
Flujo de caja libre	2024	$167.693.262	+$37.486.758	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	1,96×	+0,33×	1,66×	P55

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,80×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 87,7% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.255.424.777) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,85×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2021: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.