CERRO MATOSO S.A.

NIT 860069378

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Memo de análisis de crédito

CERRO MATOSO S.A.

NIT 860069378 · CIIU 0723 · Extracción de minerales de níquel · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 30/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,0: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 2,39× (−0,20× frente a 2023); mediana sectorial 1,67× (percentil 82, 19 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,40× (−0,23× frente a 2023); mediana sectorial 1,40× (percentil 50, 19 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $563.872.000 (−$32.227.000 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 7,8% (+1,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,5% (percentil 49, 19 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 33 días (+6 días frente a 2023); mediana sectorial 12 días (percentil 44, 18 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaLa razón corriente de 2024 fue 2,39×, frente a una mediana sectorial de 1,67× (19 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	2,39×	−0,20×	1,67×	P82
Prueba ácida	2024	1,40×	−0,23×	1,40×	P50
Capital de trabajo neto	2024	$563.872.000	−$32.227.000	—	—
KTNO / Ingresos	2024	7,8%	+1,2 pp	6,5%	P49
Ciclo de conversión de efectivo	2024	33 días	+6 días	12 días	P44

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 83,7% (+27,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 48,7% (percentil 19, 19 empresas).
Apalancamiento de 2024: 6,14× (+3,85× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 26,7% (+0,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 77,3% (percentil 89, 19 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: -1,43× (−2,48× frente a 2023); mediana sectorial 10,38× (percentil 0, 16 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -1,43×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 83,7% de los activos, frente a una mediana sectorial de 48,7% (19 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	83,7%	+27,5 pp	48,7%	P19
Apalancamiento	2024	6,14×	+3,85×	—	—
Concentración corto plazo	2024	26,7%	+0,1 pp	77,3%	P89
Cobertura de intereses	2024	-1,43×	−2,48×	10,38×	P0

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $2.197.376.000 (−$113.562.000 frente a 2023); mediana sectorial $79.692.168 (percentil 100, 19 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($524.514.000) (−$744.511.000 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: (12,8%) (−21,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 13,8% (percentil 0, 19 empresas).
Margen neto de 2024: (23,9%) (−33,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 7,5% (percentil 0, 19 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (177,9%), frente a una mediana sectorial de 24,0% (19 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 8,8% a (12,8%) entre 2023 y 2024 (−21,7 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$2.197.376.000	−$113.562.000	$79.692.168	P100
Ganancia neta	2024	($524.514.000)	−$744.511.000	—	—
Margen operacional	2024	(12,8%)	−21,7 pp	13,8%	P0
Margen neto	2024	(23,9%)	−33,4 pp	7,5%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $413.673.000 (+$745.481.000 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $313.225.000 (+$857.691.000 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 5,0: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$413.673.000	+$745.481.000	—	—
Flujo de caja libre	2024	$313.225.000	+$857.691.000	—	—

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−338,4%) en 2024, con ingresos de $2.197.376.000? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -1,43×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 83,7% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.513.975.000) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.