COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL MILPA SOCIEDAD ANONIMA

NIT 860513970

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Memo de consultoría

COMERCIALIZADORA INTERNACIONAL MILPA SOCIEDAD ANONIMA

NIT 860513970 · CIIU 4661 · Comercio al por mayor de combustibles sólidos, líquidos, gaseosos y productos conexos · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 8,7% anual y la utilidad neta de (52,2%): la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.072.853 millones de COP (−$11.152 frente a 2024); mediana sectorial $298.922 (percentil 86, 29 empresas).
Total activos de 2025: $1.170.576 millones de COP (−$9.701 frente a 2024); mediana sectorial $173.896 (percentil 100, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.072.853	−$11.152	$298.922	P86
Total activos	2025	$1.170.576	−$9.701	$173.896	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 6,3% (−14,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,8% (percentil 54, 29 empresas).
Margen operacional de 2025: 4,1% (−10,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,8% (percentil 82, 29 empresas).
Margen neto de 2025: 0,1% (−7,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,5% (percentil 44, 29 empresas).
ROA de 2025: 0,1% (−6,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,4% (percentil 37, 29 empresas).
ROE de 2025: 0,1% (−8,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 9,1% (percentil 36, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 14,9% a 4,1% entre 2024 y 2025 (−10,8 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	6,3%	−14,3 pp	5,8%	P54
Margen operacional	2025	4,1%	−10,8 pp	1,8%	P82
Margen neto	2025	0,1%	−7,3 pp	0,5%	P44
ROA	2025	0,1%	−6,7 pp	2,4%	P37
ROE	2025	0,1%	−8,3 pp	9,1%	P36

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,92× (−0,00× frente a 2024); mediana sectorial 2,34× (percentil 13, 29 empresas).
Días de cartera de 2025: 29 días (+1 días frente a 2024); mediana sectorial 22 días (percentil 37, 29 empresas).
Días de inventario de 2025: 125 días (+27 días frente a 2024); mediana sectorial 26 días (percentil 0, 29 empresas).
Días de proveedores de 2025: 41 días (+12 días frente a 2024); mediana sectorial 22 días (percentil 63, 29 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 114 días (+16 días frente a 2024); mediana sectorial 23 días (percentil 0, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,92×	−0,00×	2,34×	P13
Días de cartera	2025	29 días	+1 días	22 días	P37
Días de inventario	2025	125 días	+27 días	26 días	P0
Días de proveedores	2025	41 días	+12 días	22 días	P63
Ciclo de conversión de efectivo	2025	114 días	+16 días	23 días	P0

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $318.217 millones de COP (+$70.191 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 29,7% (+6,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 6,2% (percentil 0, 29 empresas).
Razón corriente de 2025: 4,41× (−1,17× frente a 2024); mediana sectorial 1,41× (percentil 100, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 29,7% en 2025 (+6,8 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 114 días (+16 días frente al año anterior).
FortalezaLa razón corriente de 2025 fue 4,41×, frente a una mediana sectorial de 1,41× (29 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$318.217	+$70.191	—	—
KTNO / Ingresos	2025	29,7%	+6,8 pp	6,2%	P0
Razón corriente	2025	4,41×	−1,17×	1,41×	P100

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 20,4% (+0,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 64,9% (percentil 90, 29 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,46× (−0,88× frente a 2024); mediana sectorial 1,57× (percentil 27, 20 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,46×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2025 fue negativo: ($92.269) millones de COP millones de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 (($92.269) millones de COP) equivale a -118,12× de la ganancia neta ($781): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($122.709) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 20,4% de los activos, frente a una mediana sectorial de 64,9% (29 empresas del CIIU).
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 11,3: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	20,4%	+0,9 pp	64,9%	P90
Cobertura de intereses	2025	0,46×	−0,88×	1,57×	P27

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de inventario: 125 días frente a una mediana de 26 días — la brecha de +99 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de cartera: 29 días frente a una mediana de 22 días — la brecha de +7 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,92× frente a una mediana de 2,34× — la brecha de −1,43× frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,46× frente a una mediana de 1,57× — la brecha de −1,11× frente a los pares señala un área de revisión.
Margen neto: 0,1% frente a una mediana de 0,5% — la brecha de −0,4 pp frente a los pares señala un área de revisión.
ROA: 0,1% frente a una mediana de 2,4% — la brecha de −2,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−99,0%) en 2025, con ingresos de $1.072.853 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
OperaciónEl margen bruto pasó a 6,3% (−14,3 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Capital de trabajoEl KTNO sobre ingresos subió a 29,7% (+6,8 pp): ¿el aumento viene de cartera, de inventarios o de menor plazo con proveedores?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.