PROCAPS S.A.

NIT 890106527

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Memo de análisis de crédito

PROCAPS S.A.

NIT 890106527 · CIIU 2100 · Fabricación de productos farmacéuticos, sustancias químicas medicinales y productos botánicos de uso farmacéutico · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 13/100 frente a la banda sectorial; 3 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 0,8: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,61× (−0,13× frente a 2023); mediana sectorial 1,86× (percentil 11, 36 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,42× (−0,10× frente a 2023); mediana sectorial 1,13× (percentil 13, 36 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($536.192.394) (−$225.935.955 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 27,5% (−17,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 24,7% (percentil 46, 36 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 35 días (−119 días frente a 2023); mediana sectorial 96 días (percentil 84, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,61×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 27,5% en 2024 (−17,7 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 35 días (−119 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,61×	−0,13×	1,86×	P11
Prueba ácida	2024	0,42×	−0,10×	1,13×	P13
Capital de trabajo neto	2024	($536.192.394)	−$225.935.955	—	—
KTNO / Ingresos	2024	27,5%	−17,7 pp	24,7%	P46
Ciclo de conversión de efectivo	2024	35 días	−119 días	96 días	P84

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 93,3% (+9,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 42,6% (percentil 0, 36 empresas).
Apalancamiento de 2024: 14,92× (+8,79× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 84,7% (+2,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 79,7% (percentil 41, 36 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: -0,45× (−1,59× frente a 2023); mediana sectorial 3,07× (percentil 0, 33 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -0,45×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 93,3% de los activos, frente a una mediana sectorial de 42,6% (36 empresas del CIIU).
AtenciónEl 84,7% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	93,3%	+9,6 pp	42,6%	P0
Apalancamiento	2024	14,92×	+8,79×	—	—
Concentración corto plazo	2024	84,7%	+2,7 pp	79,7%	P41
Cobertura de intereses	2024	-0,45×	−1,59×	3,07×	P0

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $948.494.512 (−$214.380.266 frente a 2023); mediana sectorial $200.733.146 (percentil 100, 36 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($159.659.804) (−$195.502.391 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: (8,0%) (−25,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,9% (percentil 0, 36 empresas).
Margen neto de 2024: (16,8%) (−19,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,5% (percentil 0, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (135,5%), frente a una mediana sectorial de 9,7% (36 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 17,1% a (8,0%) entre 2023 y 2024 (−25,1 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$948.494.512	−$214.380.266	$200.733.146	P100
Ganancia neta	2024	($159.659.804)	−$195.502.391	—	—
Margen operacional	2024	(8,0%)	−25,1 pp	10,9%	P0
Margen neto	2024	(16,8%)	−19,9 pp	4,5%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $79.973.191 (−$160.621.413 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $3.513.595 (−$118.882.971 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 0,8: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$79.973.191	−$160.621.413	—	—
Flujo de caja libre	2024	$3.513.595	−$118.882.971	—	—

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−545,4%) en 2024, con ingresos de $948.494.512? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -0,45×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 93,3% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.639.755.771) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,61×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.