MARVAL S.A.S.

NIT 890205645

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Memo de consultoría

MARVAL S.A.S.

NIT 890205645 · CIIU 4111 · Construcción de edificios residenciales · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 19,8% anual y la utilidad neta de 31,9%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.211.096 millones de COP (+$227.063 frente a 2024); mediana sectorial $48.605 (percentil 100, 161 empresas).
Total activos de 2025: $2.859.344 millones de COP (+$548.837 frente a 2024); mediana sectorial $85.095 (percentil 100, 161 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.211.096	+$227.063	$48.605	P100
Total activos	2025	$2.859.344	+$548.837	$85.095	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 31,9% (−4,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 16,1% (percentil 90, 161 empresas).
Margen operacional de 2025: 22,2% (−4,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 8,7% (percentil 97, 161 empresas).
Margen neto de 2025: 20,2% (−1,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,4% (percentil 100, 161 empresas).
ROA de 2025: 8,6% (−0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,4% (percentil 77, 161 empresas).
ROE de 2025: 20,3% (−1,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,8% (percentil 66, 161 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 26,6% a 22,2% entre 2024 y 2025 (−4,3 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	31,9%	−4,2 pp	16,1%	P90
Margen operacional	2025	22,2%	−4,3 pp	8,7%	P97
Margen neto	2025	20,2%	−1,0 pp	5,4%	P100
ROA	2025	8,6%	−0,5 pp	3,4%	P77
ROE	2025	20,3%	−1,4 pp	11,8%	P66

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,42× (−0,00× frente a 2024); mediana sectorial 0,54× (percentil 34, 161 empresas).
Días de cartera de 2025: 66 días (−8 días frente a 2024); mediana sectorial 112 días (percentil 72, 161 empresas).
Días de inventario de 2025: 439 días (−237 días frente a 2024); mediana sectorial 271 días (percentil 36, 161 empresas).
Días de proveedores de 2025: 62 días (+23 días frente a 2024); mediana sectorial 82 días (percentil 41, 161 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 443 días (−268 días frente a 2024); mediana sectorial 295 días (percentil 38, 161 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,42×	−0,00×	0,54×	P34
Días de cartera	2025	66 días	−8 días	112 días	P72
Días de inventario	2025	439 días	−237 días	271 días	P36
Días de proveedores	2025	62 días	+23 días	82 días	P41
Ciclo de conversión de efectivo	2025	443 días	−268 días	295 días	P38

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $1.072.141 millones de COP (−$226.614 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 88,5% (−43,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 74,8% (percentil 44, 161 empresas).
Razón corriente de 2025: 2,93× (+0,45× frente a 2024); mediana sectorial 2,34× (percentil 60, 161 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 88,5% en 2025 (−43,5 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 443 días (−268 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$1.072.141	−$226.614	—	—
KTNO / Ingresos	2025	88,5%	−43,5 pp	74,8%	P44
Razón corriente	2025	2,93×	+0,45×	2,34×	P60

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 57,7% (−0,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 72,0% (percentil 75, 161 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 9,91× (+1,37× frente a 2024); mediana sectorial 5,41× (percentil 66, 119 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 9,91×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($396.862 millones de COP) respalda la ganancia neta ($245.209): razón FCO/UN de 1,62×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 8,3: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	57,7%	−0,6 pp	72,0%	P75
Cobertura de intereses	2025	9,91×	+1,37×	5,41×	P66

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Prueba ácida: 0,99× frente a una mediana de 1,07× — la brecha de −0,09× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 439 días frente a una mediana de 271 días — la brecha de +168 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de proveedores: 62 días frente a una mediana de 82 días — la brecha de −20 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,42× frente a una mediana de 0,54× — la brecha de −0,11× frente a los pares señala un área de revisión.
KTNO / Ingresos: 88,5% frente a una mediana de 74,8% — la brecha de +13,7 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Ciclo de conversión de efectivo: 443 días frente a una mediana de 295 días — la brecha de +148 días frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

OperaciónEl margen bruto pasó a 31,9% (−4,2 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.