MARVAL S.A.S.

NIT 890205645

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Memo de análisis de crédito

MARVAL S.A.S.

NIT 890205645 · CIIU 4111 · Construcción de edificios residenciales · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 64/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 1 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 8,6: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 2,48× (+0,39× frente a 2023); mediana sectorial 2,09× (percentil 55, 191 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,55× (+0,24× frente a 2023); mediana sectorial 0,93× (percentil 27, 191 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $894.438.608 (+$203.531.207 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 132,0% (−69,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 77,4% (percentil 31, 191 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 711 días (−461 días frente a 2023); mediana sectorial 314 días (percentil 15, 191 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 132,0% en 2024 (−69,2 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 711 días (−461 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	2,48×	+0,39×	2,09×	P55
Prueba ácida	2024	0,55×	+0,24×	0,93×	P27
Capital de trabajo neto	2024	$894.438.608	+$203.531.207	—	—
KTNO / Ingresos	2024	132,0%	−69,2 pp	77,4%	P31
Ciclo de conversión de efectivo	2024	711 días	−461 días	314 días	P15

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 58,3% (−6,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 73,8% (percentil 73, 191 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,40× (−0,43× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 44,9% (−1,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 52,9% (percentil 57, 191 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 8,54× (+4,76× frente a 2023); mediana sectorial 4,78× (percentil 65, 139 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 8,54×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	58,3%	−6,3 pp	73,8%	P73
Apalancamiento	2024	2,40×	−0,43×	—	—
Concentración corto plazo	2024	44,9%	−1,1 pp	52,9%	P57
Cobertura de intereses	2024	8,54×	+4,76×	4,78×	P65

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $984.033.090 (+$423.551.696 frente a 2023); mediana sectorial $43.536.863 (percentil 100, 191 empresas).
Ganancia neta de 2024: $209.156.532 (+$110.268.203 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 26,6% (+3,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,2% (percentil 100, 191 empresas).
Margen neto de 2024: 21,3% (+3,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 3,9% (percentil 100, 191 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl margen operacional pasó de 23,6% a 26,6% entre 2023 y 2024 (+3,0 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$984.033.090	+$423.551.696	$43.536.863	P100
Ganancia neta	2024	$209.156.532	+$110.268.203	—	—
Margen operacional	2024	26,6%	+3,0 pp	6,2%	P100
Margen neto	2024	21,3%	+3,6 pp	3,9%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $126.903.048 (+$164.860.230 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $126.571.300 (+$165.403.442 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 0,61× (+0,99× frente a 2023); mediana sectorial 1,08× (percentil 45, 172 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 ($126.903.048) equivale a 0,61× de la ganancia neta ($209.156.532): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 8,6: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$126.903.048	+$164.860.230	—	—
Flujo de caja libre	2024	$126.571.300	+$165.403.442	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	0,61×	+0,99×	1,08×	P45

Preguntas para profundizar

Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($209.156.532) y el flujo de caja operativo ($126.903.048)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.