CARTON DE COLOMBIA S.A.

NIT 890300406

Cargando...

Memo de análisis de crédito

CARTON DE COLOMBIA S.A.

NIT 890300406 · CIIU 1701 · Fabricación de pulpas (pastas) celulósicas; papel y cartón · Período 2021–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2021–2024). Salud financiera 57/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,2: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,82× (−0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,23× (percentil 21, 5 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,64× (−0,00× frente a 2023); mediana sectorial 0,77× (percentil 21, 5 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($160.079.677) (−$44.325.211 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (5,6%) (+7,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,5% (percentil 71, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -47 días (+26 días frente a 2023); mediana sectorial 23 días (percentil 75, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,82×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a (5,6%) en 2024 (+7,7 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -47 días (+26 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,82×	−0,03×	1,23×	P21
Prueba ácida	2024	0,64×	−0,00×	0,77×	P21
Capital de trabajo neto	2024	($160.079.677)	−$44.325.211	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(5,6%)	+7,7 pp	6,5%	P71
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-47 días	+26 días	23 días	P75

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 46,2% (+1,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 46,2% (percentil 50, 5 empresas).
Apalancamiento de 2024: 1,86× (+0,04× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 47,2% (+1,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 50,3% (percentil 75, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 2,35× (+0,15× frente a 2023); mediana sectorial 2,92× (percentil 39, 9 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	46,2%	+1,1 pp	46,2%	P50
Apalancamiento	2024	1,86×	+0,04×	—	—
Concentración corto plazo	2024	47,2%	+1,3 pp	50,3%	P75
Cobertura de intereses	2024	2,35×	+0,15×	2,92×	P39

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.671.323.381 (+$133.477.215 frente a 2023); mediana sectorial $242.568.863 (percentil 99, 5 empresas).
Ganancia neta de 2024: $125.877.766 (−$108.441.421 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 7,0% (−1,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 75, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 7,5% (−7,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,8% (percentil 93, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.671.323.381	+$133.477.215	$242.568.863	P99
Ganancia neta	2024	$125.877.766	−$108.441.421	—	—
Margen operacional	2024	7,0%	−1,0 pp	2,6%	P75
Margen neto	2024	7,5%	−7,7 pp	2,8%	P93

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $68.283.031 (−$442.030.900 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($212.525.969) (−$266.444.900 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 0,54× (−1,64× frente a 2023); mediana sectorial 1,26× (percentil 16, 9 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 ($68.283.031) equivale a 0,54× de la ganancia neta ($125.877.766): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($212.525.969) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 5,2: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$68.283.031	−$442.030.900	—	—
Flujo de caja libre	2024	($212.525.969)	−$266.444.900	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	0,54×	−1,64×	1,26×	P16

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−46,3%) en 2024, con ingresos de $1.671.323.381? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
LiquidezCon una razón corriente de 0,82×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($125.877.766) y el flujo de caja operativo ($68.283.031)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.