CERVECERIA UNIÓN SA

NIT 890900168

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Memo de consultoría

CERVECERIA UNIÓN SA

NIT 890900168 · CIIU 1103 · Producción de malta, elaboración de cervezas y otras bebidas malteadas · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 9,7% anual y la utilidad neta de 5,3%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $987.451.931 (+$90.494.840 frente a 2023); mediana sectorial $987.451.931 (percentil 50, 5 empresas).
Total activos de 2024: $2.126.980.468 (+$50.072.303 frente a 2023); mediana sectorial $1.750.683.499 (percentil 75, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$987.451.931	+$90.494.840	$987.451.931	P50
Total activos	2024	$2.126.980.468	+$50.072.303	$1.750.683.499	P75

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 63,5% (+3,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 45,2% (percentil 100, 5 empresas).
Margen operacional de 2024: 48,7% (+4,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 24,8% (percentil 100, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 33,9% (+4,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 30,1% (percentil 79, 5 empresas).
ROA de 2024: 15,7% (+2,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 15,7% (percentil 50, 5 empresas).
ROE de 2024: 45,0% (+4,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 55,7% (percentil 25, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue 45,0%, frente a una mediana sectorial de 55,7% (5 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 25 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 43,9% a 48,7% entre 2023 y 2024 (+4,8 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	63,5%	+3,4 pp	45,2%	P100
Margen operacional	2024	48,7%	+4,8 pp	24,8%	P100
Margen neto	2024	33,9%	+4,0 pp	30,1%	P79
ROA	2024	15,7%	+2,8 pp	15,7%	P50
ROE	2024	45,0%	+4,8 pp	55,7%	P25

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,46× (+0,03× frente a 2023); mediana sectorial 0,65× (percentil 23, 5 empresas).
Días de cartera de 2024: 378 días (−68 días frente a 2023); mediana sectorial 223 días (percentil 5, 5 empresas).
Días de inventario de 2024: 33 días (+2 días frente a 2023); mediana sectorial 54 días (percentil 76, 5 empresas).
Días de proveedores de 2024: 1.187 días (−63 días frente a 2023); mediana sectorial 375 días (percentil 100, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -776 días (−3 días frente a 2023); mediana sectorial -118 días (percentil 16, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,46×	+0,03×	0,65×	P23
Días de cartera	2024	378 días	−68 días	223 días	P5
Días de inventario	2024	33 días	+2 días	54 días	P76
Días de proveedores	2024	1.187 días	−63 días	375 días	P100
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-776 días	−3 días	-118 días	P16

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: ($118.428.212) (−$17.246.772 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (12,0%) (−0,7 pp frente a 2023); mediana sectorial (2,0%) (percentil 69, 5 empresas).
Razón corriente de 2024: 1,15× (+0,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,15× (percentil 50, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	($118.428.212)	−$17.246.772	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(12,0%)	−0,7 pp	(2,0%)	P69
Razón corriente	2024	1,15×	+0,06×	1,15×	P50

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 65,1% (−2,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 65,1% (percentil 50, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 37,43× (+1,80× frente a 2023); mediana sectorial 1,64× (percentil 75, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 95,8% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 37,43×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($417.444.892) respalda la ganancia neta ($334.373.857): razón FCO/UN de 1,25×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,8: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	65,1%	−2,9 pp	65,1%	P50
Cobertura de intereses	2024	37,43×	+1,80×	1,64×	P75

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de cartera: 378 días frente a una mediana de 223 días — la brecha de +154 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,46× frente a una mediana de 0,65× — la brecha de −0,18× frente a los pares señala un área de revisión.
Concentración corto plazo: 95,8% frente a una mediana de 86,8% — la brecha de +9,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.
ROA: 15,7% frente a una mediana de 15,7% — la brecha de −0,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.
ROE: 45,0% frente a una mediana de 55,7% — la brecha de −10,6 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Calidad de utilidades (FCO/UN): 1,25× frente a una mediana de 2,87× — la brecha de −1,63× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.