CERVECERIA UNIÓN SA

NIT 890900168

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Memo de análisis de crédito

CERVECERIA UNIÓN SA

NIT 890900168 · CIIU 1103 · Producción de malta, elaboración de cervezas y otras bebidas malteadas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 56/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 2 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,8: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,15× (+0,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,15× (percentil 50, 5 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,13× (+0,06× frente a 2023); mediana sectorial 0,90× (percentil 75, 5 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $200.950.634 (+$73.398.020 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (12,0%) (−0,7 pp frente a 2023); mediana sectorial (2,0%) (percentil 69, 5 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -776 días (−3 días frente a 2023); mediana sectorial -118 días (percentil 16, 5 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,15×	+0,06×	1,15×	P50
Prueba ácida	2024	1,13×	+0,06×	0,90×	P75
Capital de trabajo neto	2024	$200.950.634	+$73.398.020	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(12,0%)	−0,7 pp	(2,0%)	P69
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-776 días	−3 días	-118 días	P16

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 65,1% (−2,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 65,1% (percentil 50, 5 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,86× (−0,26× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 95,8% (+0,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 86,8% (percentil 24, 5 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 37,43× (+1,80× frente a 2023); mediana sectorial 1,64× (percentil 75, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 95,8% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaLa cobertura de intereses de 2024 fue 37,43×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	65,1%	−2,9 pp	65,1%	P50
Apalancamiento	2024	2,86×	−0,26×	—	—
Concentración corto plazo	2024	95,8%	+0,3 pp	86,8%	P24
Cobertura de intereses	2024	37,43×	+1,80×	1,64×	P75

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $987.451.931 (+$90.494.840 frente a 2023); mediana sectorial $987.451.931 (percentil 50, 5 empresas).
Ganancia neta de 2024: $334.373.857 (+$66.458.102 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 48,7% (+4,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 24,8% (percentil 100, 5 empresas).
Margen neto de 2024: 33,9% (+4,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 30,1% (percentil 79, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue 45,0%, frente a una mediana sectorial de 55,7% (5 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 25 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 43,9% a 48,7% entre 2023 y 2024 (+4,8 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$987.451.931	+$90.494.840	$987.451.931	P50
Ganancia neta	2024	$334.373.857	+$66.458.102	—	—
Margen operacional	2024	48,7%	+4,8 pp	24,8%	P100
Margen neto	2024	33,9%	+4,0 pp	30,1%	P79

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $417.444.892 (−$106.217.347 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $355.769.257 (−$56.984.191 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 1,25× (−0,71× frente a 2023); mediana sectorial 2,87× (percentil 28, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($417.444.892) respalda la ganancia neta ($334.373.857): razón FCO/UN de 1,25×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,8: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$417.444.892	−$106.217.347	—	—
Flujo de caja libre	2024	$355.769.257	−$56.984.191	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	1,25×	−0,71×	2,87×	P28

Preguntas para profundizar

LiquidezCon una razón corriente de 1,15×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.