POSTOBON S.A.

NIT 890903939

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Memo de análisis de crédito

POSTOBON S.A.

NIT 890903939 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 41/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,5: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,88× (−0,25× frente a 2023); mediana sectorial 0,72× (percentil 59, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,70× (−0,23× frente a 2023); mediana sectorial 0,43× (percentil 65, 11 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($149.427.504) (−$319.229.567 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 13,3% (−7,3 pp frente a 2023); mediana sectorial (3,5%) (percentil 11, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -2 días (−32 días frente a 2023); mediana sectorial -36 días (percentil 20, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,88×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 13,3% en 2024 (−7,3 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -2 días (−32 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,88×	−0,25×	0,72×	P59
Prueba ácida	2024	0,70×	−0,23×	0,43×	P65
Capital de trabajo neto	2024	($149.427.504)	−$319.229.567	—	—
KTNO / Ingresos	2024	13,3%	−7,3 pp	(3,5%)	P11
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-2 días	−32 días	-36 días	P20

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 54,1% (−3,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,1% (percentil 50, 11 empresas).
Apalancamiento de 2024: 2,18× (−0,15× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 70,7% (+7,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 75,8% (percentil 60, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,65× (−0,02× frente a 2023); mediana sectorial 4,05× (percentil 24, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,65×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl 70,7% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	54,1%	−3,0 pp	54,1%	P50
Apalancamiento	2024	2,18×	−0,15×	—	—
Concentración corto plazo	2024	70,7%	+7,4 pp	75,8%	P60
Cobertura de intereses	2024	1,65×	−0,02×	4,05×	P24

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $2.846.700.531 (−$90.683.027 frente a 2023); mediana sectorial $611.176.956 (percentil 88, 11 empresas).
Ganancia neta de 2024: $44.074.579 (−$2.127.540 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 7,8% (−1,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,3% (percentil 60, 11 empresas).
Margen neto de 2024: 1,5% (−0,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,8% (percentil 32, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue 2,8%, frente a una mediana sectorial de 10,8% (11 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 17 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$2.846.700.531	−$90.683.027	$611.176.956	P88
Ganancia neta	2024	$44.074.579	−$2.127.540	—	—
Margen operacional	2024	7,8%	−1,0 pp	6,3%	P60
Margen neto	2024	1,5%	−0,0 pp	2,8%	P32

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $518.911.784 (+$335.450.500 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $391.573.870 (+$387.152.286 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 11,77× (+7,80× frente a 2023); mediana sectorial 3,18× (percentil 82, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,5: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($518.911.784) respalda la ganancia neta ($44.074.579): razón FCO/UN de 11,77×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$518.911.784	+$335.450.500	—	—
Flujo de caja libre	2024	$391.573.870	+$387.152.286	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	11,77×	+7,80×	3,18×	P82

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,65×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
LiquidezCon una razón corriente de 0,88×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.