C.I TECNICAS BALTIME DE COLOMBIA S.A

NIT 890918965

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Memo de análisis de crédito

C.I TECNICAS BALTIME DE COLOMBIA S.A

NIT 890918965 · CIIU 4620 · Comercio al por mayor de materias primas agropecuarias; animales vivos · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 57/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 3 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 7,3: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,51× (+0,32× frente a 2024); mediana sectorial 1,31× (percentil 58, 47 empresas).
Prueba ácida de 2025: 1,10× (+0,19× frente a 2024); mediana sectorial 0,83× (percentil 62, 47 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $107.579 millones de COP (+$53.537 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 19,5% (−3,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 10,8% (percentil 12, 47 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 71 días (−12 días frente a 2024); mediana sectorial 40 días (percentil 17, 47 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 19,5% en 2025 (−3,6 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 71 días (−12 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,51×	+0,32×	1,31×	P58
Prueba ácida	2025	1,10×	+0,19×	0,83×	P62
Capital de trabajo neto	2025	$107.579	+$53.537	—	—
KTNO / Ingresos	2025	19,5%	−3,6 pp	10,8%	P12
Ciclo de conversión de efectivo	2025	71 días	−12 días	40 días	P17

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 54,6% (−7,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 74,8% (percentil 77, 47 empresas).
Apalancamiento de 2025: 2,20× (−0,45× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 72,5% (−11,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 96,2% (percentil 74, 47 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,92× (+0,39× frente a 2024); mediana sectorial 1,33× (percentil 40, 43 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,92×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl 72,5% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 54,6% de los activos, frente a una mediana sectorial de 74,8% (47 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	54,6%	−7,8 pp	74,8%	P77
Apalancamiento	2025	2,20×	−0,45×	—	—
Concentración corto plazo	2025	72,5%	−11,5 pp	96,2%	P74
Cobertura de intereses	2025	0,92×	+0,39×	1,33×	P40

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.192.831 millones de COP (+$137.579 frente a 2024); mediana sectorial $285.466 (percentil 100, 47 empresas).
Ganancia neta de 2025: $36.297 millones de COP (+$28.601 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 5,0% (+2,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,9% (percentil 79, 47 empresas).
Margen neto de 2025: 3,0% (+2,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,0% (percentil 86, 47 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl margen operacional pasó de 2,5% a 5,0% entre 2024 y 2025 (+2,5 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.192.831	+$137.579	$285.466	P100
Ganancia neta	2025	$36.297	+$28.601	—	—
Margen operacional	2025	5,0%	+2,5 pp	1,9%	P79
Margen neto	2025	3,0%	+2,3 pp	1,0%	P86

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $16.778 millones de COP (+$21.505 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: ($15.937) millones de COP (−$678 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 0,46× (+1,08× frente a 2024); mediana sectorial 0,83× (percentil 40, 40 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($16.778 millones de COP) equivale a 0,46× de la ganancia neta ($36.297): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($15.937) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 7,3: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$16.778	+$21.505	—	—
Flujo de caja libre	2025	($15.937)	−$678	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	0,46×	+1,08×	0,83×	P40

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,92×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($36.297 millones de COP) y el flujo de caja operativo ($16.778)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.