TERNIUM COLOMBIA SAS

NIT 890932389

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Memo de análisis de crédito

TERNIUM COLOMBIA SAS

NIT 890932389 · CIIU 4663 · Comercio al por mayor de materiales de construcción, artículos de ferretería, pinturas, productos de vidrio, equipo y materiales de fontanería y calefacción · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 25/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 5,5: zona gris según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,05× (−0,16× frente a 2024); mediana sectorial 1,56× (percentil 23, 39 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,64× (−0,12× frente a 2024); mediana sectorial 0,70× (percentil 39, 39 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $19.592 millones de COP (−$83.728 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 10,5% (−15,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 15,7% (percentil 66, 39 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 36 días (−60 días frente a 2024); mediana sectorial 60 días (percentil 70, 39 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2025 fue 1,05×, frente a una mediana sectorial de 1,56× (39 empresas del CIIU).
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 10,5% en 2025 (−15,7 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 36 días (−60 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,05×	−0,16×	1,56×	P23
Prueba ácida	2025	0,64×	−0,12×	0,70×	P39
Capital de trabajo neto	2025	$19.592	−$83.728	—	—
KTNO / Ingresos	2025	10,5%	−15,7 pp	15,7%	P66
Ciclo de conversión de efectivo	2025	36 días	−60 días	60 días	P70

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 39,9% (−4,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 59,5% (percentil 78, 39 empresas).
Apalancamiento de 2025: 1,66× (−0,13× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 92,9% (+5,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 88,3% (percentil 32, 39 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: -0,54× (−2,18× frente a 2024); mediana sectorial 1,97× (percentil 0, 33 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue -0,54×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl 92,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 39,9% de los activos, frente a una mediana sectorial de 59,5% (39 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	39,9%	−4,4 pp	59,5%	P78
Apalancamiento	2025	1,66×	−0,13×	—	—
Concentración corto plazo	2025	92,9%	+5,8 pp	88,3%	P32
Cobertura de intereses	2025	-0,54×	−2,18×	1,97×	P0

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.268.002 millones de COP (−$64.568 frente a 2024); mediana sectorial $210.071 (percentil 100, 39 empresas).
Ganancia neta de 2025: ($8.037) millones de COP (+$92 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: (1,3%) (−2,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,3% (percentil 0, 39 empresas).
Margen neto de 2025: (0,6%) (−0,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,0% (percentil 0, 39 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2025 fue (1,4%), frente a una mediana sectorial de 9,0% (39 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 1,2% a (1,3%) entre 2024 y 2025 (−2,5 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.268.002	−$64.568	$210.071	P100
Ganancia neta	2025	($8.037)	+$92	—	—
Margen operacional	2025	(1,3%)	−2,5 pp	4,3%	P0
Margen neto	2025	(0,6%)	−0,0 pp	2,0%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $148.309 millones de COP (+$121.101 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $93.717 millones de COP (+$98.774 frente a 2024).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 5,5: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$148.309	+$121.101	—	—
Flujo de caja libre	2025	$93.717	+$98.774	—	—

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -0,54×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
LiquidezCon una razón corriente de 1,05×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.