INGENIO DEL CAUCA S.A.S.

NIT 891300237

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Memo de consultoría

INGENIO DEL CAUCA S.A.S.

NIT 891300237 · CIIU 1071 · Elaboración y refinación de azúcar · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 6,0% anual y la utilidad neta de 0,7%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.222.209 millones de COP (+$30.762 frente a 2024); mediana sectorial $484.850 (percentil 86, 8 empresas).
Total activos de 2025: $2.779.686 millones de COP (−$40.584 frente a 2024); mediana sectorial $1.124.340 (percentil 100, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.222.209	+$30.762	$484.850	P86
Total activos	2025	$2.779.686	−$40.584	$1.124.340	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 19,3% (−0,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 17,0% (percentil 73, 8 empresas).
Margen operacional de 2025: 6,2% (−3,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,3% (percentil 71, 8 empresas).
Margen neto de 2025: 3,7% (−6,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,5% (percentil 100, 8 empresas).
ROA de 2025: 1,6% (−2,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,2% (percentil 85, 8 empresas).
ROE de 2025: 2,6% (−4,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,6% (percentil 74, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 10,0% a 6,2% entre 2024 y 2025 (−3,8 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	19,3%	−0,2 pp	17,0%	P73
Margen operacional	2025	6,2%	−3,8 pp	4,3%	P71
Margen neto	2025	3,7%	−6,0 pp	0,5%	P100
ROA	2025	1,6%	−2,5 pp	0,2%	P85
ROE	2025	2,6%	−4,1 pp	0,6%	P74

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,44× (+0,02× frente a 2024); mediana sectorial 0,55× (percentil 23, 8 empresas).
Días de cartera de 2025: 41 días (−22 días frente a 2024); mediana sectorial 40 días (percentil 44, 8 empresas).
Días de inventario de 2025: 25 días (−2 días frente a 2024); mediana sectorial 25 días (percentil 53, 8 empresas).
Días de proveedores de 2025: 31 días (−8 días frente a 2024); mediana sectorial 49 días (percentil 22, 8 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 34 días (−16 días frente a 2024); mediana sectorial 18 días (percentil 26, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,44×	+0,02×	0,55×	P23
Días de cartera	2025	41 días	−22 días	40 días	P44
Días de inventario	2025	25 días	−2 días	25 días	P53
Días de proveedores	2025	31 días	−8 días	49 días	P22
Ciclo de conversión de efectivo	2025	34 días	−16 días	18 días	P26

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $117.674 millones de COP (−$54.102 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 9,6% (−4,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 6,3% (percentil 26, 8 empresas).
Razón corriente de 2025: 2,03× (+0,32× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 74, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 9,6% en 2025 (−4,8 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 34 días (−16 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$117.674	−$54.102	—	—
KTNO / Ingresos	2025	9,6%	−4,8 pp	6,3%	P26
Razón corriente	2025	2,03×	+0,32×	1,54×	P74

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 38,5% (−0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 58,6% (percentil 76, 8 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 0,86× (−0,46× frente a 2024); mediana sectorial 0,68× (percentil 62, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue 0,86×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 38,5% de los activos, frente a una mediana sectorial de 58,6% (8 empresas del CIIU).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($118.407 millones de COP) respalda la ganancia neta ($44.780): razón FCO/UN de 2,64×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 6,8: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	38,5%	−0,5 pp	58,6%	P76
Cobertura de intereses	2025	0,86×	−0,46×	0,68×	P62

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Días de cartera: 41 días frente a una mediana de 40 días — la brecha de +1 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de proveedores: 31 días frente a una mediana de 49 días — la brecha de −17 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,44× frente a una mediana de 0,55× — la brecha de −0,11× frente a los pares señala un área de revisión.
KTNO / Ingresos: 9,6% frente a una mediana de 6,3% — la brecha de +3,3 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Ciclo de conversión de efectivo: 34 días frente a una mediana de 18 días — la brecha de +16 días frente a los pares señala un área de revisión.
Calidad de utilidades (FCO/UN): 2,64× frente a una mediana de 6,00× — la brecha de −3,36× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−61,2%) en 2025, con ingresos de $1.222.209 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.