INGENIO DEL CAUCA S.A.S.

NIT 891300237

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Memo de análisis de crédito

INGENIO DEL CAUCA S.A.S.

NIT 891300237 · CIIU 1071 · Elaboración y refinación de azúcar · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 50/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,9: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 1,71× (+0,87× frente a 2023); mediana sectorial 1,15× (percentil 75, 8 empresas).
Prueba ácida de 2024: 1,45× (+0,70× frente a 2023); mediana sectorial 1,00× (percentil 76, 8 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $191.719.301 (+$254.544.890 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 14,4% (+9,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,6% (percentil 0, 8 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 50 días (+37 días frente a 2023); mediana sectorial 9 días (percentil 0, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 14,4% en 2024 (+9,3 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 50 días (+37 días frente al año anterior).
FortalezaLa razón corriente de 2024 fue 1,71×, frente a una mediana sectorial de 1,15× (8 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	1,71×	+0,87×	1,15×	P75
Prueba ácida	2024	1,45×	+0,70×	1,00×	P76
Capital de trabajo neto	2024	$191.719.301	+$254.544.890	—	—
KTNO / Ingresos	2024	14,4%	+9,3 pp	4,6%	P0
Ciclo de conversión de efectivo	2024	50 días	+37 días	9 días	P0

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 39,0% (−0,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,4% (percentil 77, 8 empresas).
Apalancamiento de 2024: 1,64× (−0,00× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 24,6% (−12,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 36,6% (percentil 75, 8 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,33× (−0,43× frente a 2023); mediana sectorial 1,71× (percentil 30, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,33×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
FortalezaEl endeudamiento en 2024 fue 39,0% de los activos, frente a una mediana sectorial de 54,4% (8 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	39,0%	−0,1 pp	54,4%	P77
Apalancamiento	2024	1,64×	−0,00×	—	—
Concentración corto plazo	2024	24,6%	−12,9 pp	36,6%	P75
Cobertura de intereses	2024	1,33×	−0,43×	1,71×	P30

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.191.447.943 (−$57.785.057 frente a 2023); mediana sectorial $505.143.022 (percentil 80, 8 empresas).
Ganancia neta de 2024: $115.431.087 (−$58.457.535 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 10,0% (−6,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,4% (percentil 37, 8 empresas).
Margen neto de 2024: 9,7% (−4,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,6% (percentil 100, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de 16,6% a 10,0% entre 2023 y 2024 (−6,5 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.191.447.943	−$57.785.057	$505.143.022	P80
Ganancia neta	2024	$115.431.087	−$58.457.535	—	—
Margen operacional	2024	10,0%	−6,5 pp	10,4%	P37
Margen neto	2024	9,7%	−4,2 pp	4,6%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $117.787.250 (−$87.292.333 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: $30.355.863 (−$78.530.954 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: 1,02× (−0,16× frente a 2023); mediana sectorial 5,54× (percentil 16, 7 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2024 ($117.787.250) respalda la ganancia neta ($115.431.087): razón FCO/UN de 1,02×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,9: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$117.787.250	−$87.292.333	—	—
Flujo de caja libre	2024	$30.355.863	−$78.530.954	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	1,02×	−0,16×	5,54×	P16

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−33,6%) en 2024, con ingresos de $1.191.447.943? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,33×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.