FALABELLA DE COLOMBIA S.A.

NIT 900017447

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Memo de análisis de crédito

FALABELLA DE COLOMBIA S.A.

NIT 900017447 · CIIU 4719 · Comercio al por menor en establecimientos no especializados, con surtido compuesto principalmente por productos diferentes de alimentos (víveres en general), bebidas y tabaco · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 42/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 4,1: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 0,99× (−0,18× frente a 2024); mediana sectorial 1,80× (percentil 19, 8 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,37× (−0,09× frente a 2024); mediana sectorial 0,75× (percentil 25, 8 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: ($8.911) millones de COP (−$129.562 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 1,5% (+4,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 17,2% (percentil 97, 8 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 3 días (+24 días frente a 2024); mediana sectorial 93 días (percentil 99, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,99×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 1,5% en 2025 (+4,4 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 3 días (+24 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	0,99×	−0,18×	1,80×	P19
Prueba ácida	2025	0,37×	−0,09×	0,75×	P25
Capital de trabajo neto	2025	($8.911)	−$129.562	—	—
KTNO / Ingresos	2025	1,5%	+4,4 pp	17,2%	P97
Ciclo de conversión de efectivo	2025	3 días	+24 días	93 días	P99

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 77,3% (−2,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 57,6% (percentil 0, 8 empresas).
Apalancamiento de 2025: 4,40× (−0,56× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 65,7% (+12,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 61,8% (percentil 42, 8 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 1,17× (+0,02× frente a 2024); mediana sectorial 1,55× (percentil 23, 7 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2025 fue 77,3% de los activos, frente a una mediana sectorial de 57,6% (8 empresas del CIIU).
AtenciónLa cobertura de intereses de 2025 fue 1,17×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	77,3%	−2,6 pp	57,6%	P0
Apalancamiento	2025	4,40×	−0,56×	—	—
Concentración corto plazo	2025	65,7%	+12,3 pp	61,8%	P42
Cobertura de intereses	2025	1,17×	+0,02×	1,55×	P23

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $2.523.301 millones de COP (+$227.166 frente a 2024); mediana sectorial $414.150 (percentil 100, 8 empresas).
Ganancia neta de 2025: $29.015 millones de COP (+$15.584 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 6,9% (+1,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,8% (percentil 41, 8 empresas).
Margen neto de 2025: 1,1% (+0,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,4% (percentil 26, 8 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$2.523.301	+$227.166	$414.150	P100
Ganancia neta	2025	$29.015	+$15.584	—	—
Margen operacional	2025	6,9%	+1,6 pp	7,8%	P41
Margen neto	2025	1,1%	+0,6 pp	2,4%	P26

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $98.373 millones de COP (−$153.519 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $63.625 millones de COP (−$109.031 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 3,39× (−15,36× frente a 2024); mediana sectorial 1,97× (percentil 84, 7 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 4,1: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($98.373 millones de COP) respalda la ganancia neta ($29.015): razón FCO/UN de 3,39×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$98.373	−$153.519	—	—
Flujo de caja libre	2025	$63.625	−$109.031	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	3,39×	−15,36×	1,97×	P84

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,17×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 77,3% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.275.493 millones de COP) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,99×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.