MAKRO SUPERMAYORISTA SAS

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Informe financiero

MAKRO SUPERMAYORISTA SAS

NIT:: 900059238
CIIU:: 4690 · Comercio al por mayor no especializado
Macrosector:: G · COMERCIO AL POR MAYOR Y AL POR MENOR; REPARACIÓN DE VEHÍCULOS AUTOMOTORES Y MOTOCICLETAS
Domicilio:: BOGOTA D.C., BOGOTA D.C.
Período:: 2019–2024 (6 años)
Grupo NIIF:: PLENAS
Estados:: INDIVIDUAL
Tamaño*:: Gran empresa

Salud financiera

31/100

Desfavorable

Z″-Score 3,8 · Zona de riesgo

Fuente: Supersociedades — SIIS · Cifras en miles de COP · *Tamaño derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019).

Período de análisis:

Memo:Crédito Consultoría AcadémicoExcel

1Resumen ejecutivo

Hallazgos con dirección, magnitud y comparación; cada cifra es trazable al fact set del anexo.

Generando redacción IA…

Salud financiera 31/100 frente a la banda sectorial y los umbrales del modelo, con 3 señales críticas que requieren acción.

La cobertura de intereses de 2024 fue -0,02×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
La razón corriente de 2024 fue 0,83×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
El Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 3,8: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
El ROE de 2024 fue (6,1%), frente a una mediana sectorial de 11,5% (31 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.

Ingresos operacionales

$1.759.119.871

+$3.684.616 vs 2023

P100 · sobre el P75 del sector· tamaño similar

Margen operacional

(0,1%)

−1,7 pp vs 2023

P0 · bajo el P25 del sector· tamaño similar

ROE

(6,1%)

+0,5 pp vs 2023

P0 · bajo el P25 del sector· tamaño similar

Razón corriente

0,83×

−0,10× vs 2023

P16 · bajo el P25 del sector· tamaño similar

Nivel de endeudamiento

49,0%

−4,7 pp vs 2023

P57 · entre P25 y mediana del sector· tamaño similar

Flujo de efectivo de operación

$22.785.817

+$95.052.811 vs 2023

2Rentabilidad y desempeño

Estado de resultados con análisis vertical y horizontal, cascada del último año y descomposición DuPont del ROE.

Estado de resultados (miles de COP · vertical sobre ingresos · horizontal vs año anterior)

Rubro	2020	2021	2022	2023	2024	% ingresos 2024	Δ 2023→2024
Ingresos operacionales	$1.180.544.631	$1.331.508.062	$1.700.486.618	$1.755.435.255	$1.759.119.871	100,0%	+0,2%
Costo de ventas	$1.018.264.610	$1.132.999.451	$1.435.641.212	$1.488.991.987	$1.500.503.285	85,3%	+0,8%
Ganancia bruta	$162.280.021	$198.508.611	$264.845.406	$266.443.268	$258.616.586	14,7%	−2,9%
Gastos de ventas	$0	$123.479.773	$152.329.658	$174.235.673	$173.420.691	9,9%	−0,5%
Gastos de administración	$183.519.920	$71.014.623	$83.297.456	$75.011.466	$93.170.130	5,3%	+24,2%
Ganancia operacional	($19.747.003)	$32.425.190	$31.725.465	$28.881.424	($1.389.696)	(0,1%)	−104,8%
Ingresos financieros	$646.761	$317.690	$1.016.566	$3.220.013	$848.193	0,0%	−73,7%
Costos financieros	$0	$53.576.567	$39.565.865	$80.619.667	$68.913.142	3,9%	−14,5%
Ganancia antes de impuestos	($37.968.497)	($20.833.687)	($6.823.834)	($48.518.230)	($69.454.645)	(3,9%)	−43,2%
Impuesto de renta	($1.994.371)	$0	$0	($9.691.579)	($16.270.725)	(0,9%)	−67,9%
Ganancia neta	($35.974.126)	($20.426.814)	($10.223.083)	($38.826.651)	($53.183.920)	(3,0%)	−37,0%

Cascada de resultados 2024 (miles de COP)

Ingresos operacionales

$1.759.119.871

Costo de ventas

($1.500.503.285)

Ganancia bruta

$258.616.586

Gastos operacionales y otros

($260.006.282)

Ganancia operacional

($1.389.696)

Resultado financiero neto

($68.064.949)

Ganancia antes de impuestos

($69.454.645)

Impuesto de renta

$16.270.725

Ganancia neta

($53.183.920)

Márgenes y retornos

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024	Mediana sector (2024)
Margen bruto	13,7%	14,9%	15,6%	15,2%	14,7%	25,4%*
Margen operacional	(1,7%)	2,4%	1,9%	1,6%	(0,1%)	5,7%*
Margen neto	(3,0%)	(1,5%)	(0,6%)	(2,2%)	(3,0%)	2,5%*
Margen EBITDA (proxy)	—	5,2%	4,1%	4,0%	2,2%	6,5%*
ROA	(3,1%)	(1,6%)	(0,8%)	(3,1%)	(3,1%)	4,2%*
ROE	(5,4%)	(3,1%)	(1,6%)	(6,6%)	(6,1%)	11,5%*

Descomposición DuPont del ROE (5 factores)

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024
DuPont: carga tributaria	0,95×	0,98×	1,50×	0,80×	0,77×
DuPont: carga financiera	1,92×	-0,64×	-0,22×	-1,68×	49,98×
DuPont: margen operacional	-0,02×	0,02×	0,02×	0,02×	-0,00×
DuPont: rotación de activos	1,01×	1,05×	1,26×	1,38×	1,03×
DuPont: multiplicador de capital	1,73×	1,96×	2,15×	2,16×	1,96×
ROE	(5,4%)	(3,1%)	(1,6%)	(6,6%)	(6,1%)

El producto de los 5 factores reproduce el ROE del año: identifica si el retorno proviene de margen, rotación o apalancamiento.

Crecimiento anual compuesto (CAGR)

Ingresos operacionales+6,2%2019-2024Total activos+7,0%2019-2024Patrimonio total+5,2%2019-2024

3Estructura financiera y solvencia

Composición del balance, endeudamiento, calidad de la deuda y cobertura del gasto financiero.

Composición del balance (% del total de activos)

2020

Activos

Corrientes 18.5%No corrientes 81.5%

Financiación

Pasivo corriente 38.8%Pasivo no corriente 3.5%Patrimonio 57.7%

2024

Activos

Corrientes 19.0%No corrientes 81.0%

Financiación

Pasivo corriente 23.0%Pasivo no corriente 25.9%Patrimonio 51.0%

Endeudamiento y cobertura

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024	Mediana sector (2024)
Nivel de endeudamiento	42,3%	48,9%	53,5%	53,6%	49,0%	53,3%*
Apalancamiento	1,73×	1,96×	2,15×	2,16×	1,96×	—
Concentración corto plazo	91,8%	92,5%	91,7%	45,1%	47,0%	88,1%*
Cobertura de intereses	—	0,61×	0,80×	0,36×	-0,02×	2,13×*
Solidez	2,36×	2,05×	1,87×	1,86×	2,04×	—

4Liquidez y capital de trabajo

Cobertura de corto plazo, KTNO y ciclo de conversión de efectivo.

Liquidez

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024	Mediana sector (2024)
Razón corriente	0,48×	0,49×	0,54×	0,93×	0,83×	1,65×*
Prueba ácida	0,23×	0,23×	0,29×	0,41×	0,37×	1,08×*
Prueba defensiva	8,2%	12,6%	8,1%	7,4%	7,8%	—
Capital de trabajo neto	($236.400.174)	($294.175.700)	($305.817.067)	($22.748.112)	($68.651.378)	—
KTNO	($177.641.881)	($82.221.766)	($65.540.685)	($61.862.583)	($69.703.992)	—
KTNO / Ingresos	(15,0%)	(6,2%)	(3,9%)	(3,5%)	(4,0%)	18,8%*

Ciclo de conversión de efectivo

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024
Días de inventario	40 días	47 días	42 días	39 días	43 días
Días de cartera	4 días	5 días	6 días	7 días	9 días
Días de proveedores	109 días	80 días	66 días	62 días	70 días
Ciclo de conversión de efectivo	-64 días	-27 días	-18 días	-16 días	-18 días

CCE = días de inventario + días de cartera − días de proveedores: días que el capital permanece invertido en la operación antes de volver como efectivo.

5Generación de caja y calidad de utilidades

Flujo de efectivo por actividad, flujo de caja libre y contraste entre utilidad contable y caja operativa.

Flujo de efectivo por actividad (miles de COP)

Actividad	2020	2021	2022	2023	2024
Flujo de operación	—	($13.852.756)	$53.607.261	($72.266.994)	$22.785.817
Flujo de inversión	—	($26.462.848)	($71.885.348)	($2.471.097)	($20.502.927)
Flujo de financiación	—	$75.482.040	$0	$43.681.331	$5.473.957
Variación neta de efectivo	—	$35.166.436	($18.278.087)	($31.056.760)	$7.756.847
Efectivo al cierre	—	$72.161.135	$53.883.048	$22.826.288	$30.583.135

Caja e inversión

Indicador	2020	2021	2022	2023	2024
Flujo de caja libre	—	($40.660.262)	$11.216.306	($106.606.668)	$2.139.771
EBITDA (proxy)	—	$68.889.605	$70.562.319	$69.515.383	$38.996.694
Capex / Ingresos	—	2,0%	2,5%	2,0%	1,2%

Utilidad neta vs. flujo de caja operativo (miles de COP)

2020

2021

2022

2023

2024

Ganancia neta Flujo de caja operativo

EFE disponible solo en: 2021, 2022, 2023, 2024.

6Diagnóstico integrado

Semáforos por dimensión contra la banda sectorial, puntaje consolidado y focos de atención accionables.

Rentabilidad

0/100

Desfavorable

Percentil sectorial de: ROA, ROE, Margen operacional, Margen neto

Liquidez

43/100

Intermedio

Percentil sectorial de: Razón corriente, Prueba ácida, KTNO / Ingresos

Endeudamiento

46/100

Intermedio

Percentil sectorial de: Nivel de endeudamiento, Cobertura de intereses, Concentración corto plazo

Eficiencia

76/100

Favorable

Percentil sectorial de: Ciclo de conversión de efectivo, Rotación de activos, Días de cartera

Generación de caja

14/100

Desfavorable

Percentil sectorial de: Margen EBITDA (proxy)

Focos de atención

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -0,02×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,83×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 3,8: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl ROE de 2024 fue (6,1%), frente a una mediana sectorial de 11,5% (31 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.

Preguntas para due diligence

Generadas por las señales del fact set y por el método; la fuente SIIS no las responde — orientan la indagación con la empresa.

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−37,0%) en 2024, con ingresos de $1.759.119.871? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de -0,02×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
LiquidezCon una razón corriente de 0,83×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

7Anexo y trazabilidad

Fuente, definiciones de cada indicador y notas de comparabilidad.

Fuente: Supersociedades — SIIS

Unidad: miles de COP (nominales)

Período: 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024

Cobertura EFE: 2021, 2022, 2023, 2024

Notas de comparabilidad

Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.

Definición de los 34 indicadores del informe

Indicador	Fórmula	Unidad
Razón corriente	activos_corrientes / pasivos_corrientes	ratio
Prueba ácida	(activos_corrientes - inventarios) / pasivos_corrientes	ratio
Prueba defensiva	(efectivo / pasivos_corrientes) * 100	pct
Solidez	total_activos / total_pasivos	ratio
Capital de trabajo neto	activos_corrientes - pasivos_corrientes	cop_miles
Días de inventario	(inventarios / costo_ventas) * 365	dias
Días de cartera	(cuentas_por_cobrar / ingresos) * 365	dias
Días de proveedores	(cuentas_por_pagar / costo_ventas) * 365	dias
Rotación de activos	ingresos / total_activos	ratio
Rotación de inventarios	costo_ventas / inventarios	ratio
Rotación de cartera	ingresos / cuentas_por_cobrar	ratio
Nivel de endeudamiento	(total_pasivos / total_activos) * 100	pct
Apalancamiento	total_activos / patrimonio	ratio
Concentración corto plazo	(pasivos_corrientes / total_pasivos) * 100	pct
Margen bruto	(ganancia_bruta / ingresos) * 100	pct
Margen operacional	(ganancia_operacional / ingresos) * 100	pct
Margen neto	(ganancia_neta / ingresos) * 100	pct
ROA	(ganancia_neta / total_activos) * 100	pct
ROE	(ganancia_neta / patrimonio) * 100	pct
KTNO	cuentas_por_cobrar + inventarios - cuentas_por_pagar	cop_miles
KTNO / Ingresos	(ktno / ingresos_operacionales) * 100	pct
Ciclo de conversión de efectivo	dias_inventario + dias_cartera - dias_proveedores	dias
DuPont: carga tributaria	ganancia_neta / ganancia_antes_impuestos	ratio
DuPont: carga financiera	ganancia_antes_impuestos / ganancia_operacional	ratio
DuPont: margen operacional	ganancia_operacional / ingresos	ratio
DuPont: rotación de activos	ingresos / total_activos	ratio
DuPont: multiplicador de capital	total_activos / patrimonio	ratio
Flujo de efectivo de operación	flujo_efectivo_operacion	cop_miles
Cobertura de intereses	ganancia_operacional / costos_financieros	ratio
Flujo de caja libre	fco - compras_ppe - compras_intangibles	cop_miles
EBITDA (proxy)	ganancia_operacional + depreciacion_amortizacion (EFE)	cop_miles
Margen EBITDA (proxy)	(ebitda / ingresos) * 100	pct
Capex / Ingresos	(compras_ppe + compras_intangibles) / ingresos * 100	pct
Altman Z''-Score (mercados emergentes)	3.25 + 6.56·X1 + 3.26·X2 + 6.72·X3 + 1.05·X4	score

Estados financieros completos Serie completa de indicadores