CERVECERIA DEL VALLE SAS

NIT 900136638

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Memo de análisis de crédito

CERVECERIA DEL VALLE SAS

NIT 900136638 · CIIU 1103 · Producción de malta, elaboración de cervezas y otras bebidas malteadas · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 65/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 8,7: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,40× (+0,09× frente a 2024); mediana sectorial 0,95× (percentil 98, 13 empresas).
Prueba ácida de 2025: 1,32× (+0,10× frente a 2024); mediana sectorial 0,83× (percentil 88, 13 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $334.055 millones de COP (+$57.964 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 20,6% (+10,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,4% (percentil 0, 13 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -61 días (+57 días frente a 2024); mediana sectorial -61 días (percentil 50, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 20,6% en 2025 (+10,5 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue -61 días (+57 días frente al año anterior).
FortalezaLa razón corriente de 2025 fue 1,40×, frente a una mediana sectorial de 0,95× (13 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,40×	+0,09×	0,95×	P98
Prueba ácida	2025	1,32×	+0,10×	0,83×	P88
Capital de trabajo neto	2025	$334.055	+$57.964	—	—
KTNO / Ingresos	2025	20,6%	+10,5 pp	1,4%	P0
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-61 días	+57 días	-61 días	P50

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 50,2% (−3,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 64,5% (percentil 77, 13 empresas).
Apalancamiento de 2025: 2,01× (−0,14× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 94,9% (−0,6 pp frente a 2024); mediana sectorial 75,9% (percentil 10, 13 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 39,16× (−1,05× frente a 2024); mediana sectorial 3,30× (percentil 80, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 94,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 50,2% de los activos, frente a una mediana sectorial de 64,5% (13 empresas del CIIU).
FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 39,16×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	50,2%	−3,3 pp	64,5%	P77
Apalancamiento	2025	2,01×	−0,14×	—	—
Concentración corto plazo	2025	94,9%	−0,6 pp	75,9%	P10
Cobertura de intereses	2025	39,16×	−1,05×	3,30×	P80

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.612.722 millones de COP (+$104.738 frente a 2024); mediana sectorial $1.061.583 (percentil 58, 13 empresas).
Ganancia neta de 2025: $495.446 millones de COP (+$42.220 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 35,5% (+0,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,9% (percentil 100, 13 empresas).
Margen neto de 2025: 30,7% (+0,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,5% (percentil 100, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 57,1%, frente a una mediana sectorial de 20,3% (13 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 75 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.612.722	+$104.738	$1.061.583	P58
Ganancia neta	2025	$495.446	+$42.220	—	—
Margen operacional	2025	35,5%	+0,8 pp	11,9%	P100
Margen neto	2025	30,7%	+0,7 pp	5,5%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $90.311 millones de COP (−$386.567 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $29.416 millones de COP (−$395.704 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 0,18× (−0,87× frente a 2024); mediana sectorial 0,96× (percentil 14, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($90.311 millones de COP) equivale a 0,18× de la ganancia neta ($495.446): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 8,7: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$90.311	−$386.567	—	—
Flujo de caja libre	2025	$29.416	−$395.704	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	0,18×	−0,87×	0,96×	P14

Preguntas para profundizar

Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($495.446 millones de COP) y el flujo de caja operativo ($90.311)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.