D1 S.A.S

NIT 900276962

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Memo de análisis de crédito

D1 S.A.S

NIT 900276962 · CIIU 4711 · Comercio al por menor en establecimientos no especializados con surtido compuesto principalmente por alimentos, bebidas o tabaco · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 53/100 frente a la banda sectorial; 2 señal(es) crítica(s) y 1 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 2,6: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 0,67× (−0,01× frente a 2024); mediana sectorial 1,12× (percentil 19, 46 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,29× (−0,03× frente a 2024); mediana sectorial 0,42× (percentil 22, 46 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: ($1.355.557) millones de COP (−$160.071 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: (18,8%) (+1,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,9% (percentil 0, 46 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -85 días (+7 días frente a 2024); mediana sectorial 3 días (percentil 0, 45 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2025 fue 0,67×: el pasivo corriente supera al activo corriente.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	0,67×	−0,01×	1,12×	P19
Prueba ácida	2025	0,29×	−0,03×	0,42×	P22
Capital de trabajo neto	2025	($1.355.557)	−$160.071	—	—
KTNO / Ingresos	2025	(18,8%)	+1,5 pp	0,9%	P0
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-85 días	+7 días	3 días	P0

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 96,9% (+0,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 64,1% (percentil 0, 46 empresas).
Apalancamiento de 2025: 32,28× (+3,24× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 61,4% (−0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 80,3% (percentil 71, 46 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 2,34× (−0,26× frente a 2024); mediana sectorial 2,34× (percentil 50, 41 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2025 fue 96,9% de los activos, frente a una mediana sectorial de 64,1% (46 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	96,9%	+0,3 pp	64,1%	P0
Apalancamiento	2025	32,28×	+3,24×	—	—
Concentración corto plazo	2025	61,4%	−0,5 pp	80,3%	P71
Cobertura de intereses	2025	2,34×	−0,26×	2,34×	P50

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $11.123.777 millones de COP (+$1.126.389 frente a 2024); mediana sectorial $272.787 (percentil 100, 46 empresas).
Ganancia neta de 2025: $213.856 millones de COP (−$2.742 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 4,5% (−0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,9% (percentil 99, 46 empresas).
Margen neto de 2025: 1,9% (−0,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,9% (percentil 97, 46 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 99,5%, frente a una mediana sectorial de 11,0% (46 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$11.123.777	+$1.126.389	$272.787	P100
Ganancia neta	2025	$213.856	−$2.742	—	—
Margen operacional	2025	4,5%	−0,4 pp	2,9%	P99
Margen neto	2025	1,9%	−0,2 pp	0,9%	P97

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $1.615.844 millones de COP (+$712.578 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $1.370.675 millones de COP (+$690.563 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 7,56× (+3,39× frente a 2024); mediana sectorial 1,79× (percentil 100, 39 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 2,6: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($1.615.844 millones de COP) respalda la ganancia neta ($213.856): razón FCO/UN de 7,56×.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$1.615.844	+$712.578	—	—
Flujo de caja libre	2025	$1.370.675	+$690.563	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	7,56×	+3,39×	1,79×	P100

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 96,9% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($6.724.639 millones de COP) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,67×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.