COMERCIAL CARD SAS

NIT 900294369

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Memo de análisis de crédito

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NIT 900294369 · CIIU 6209 · Otras actividades de tecnologías de información y actividades de servicios informáticos · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 63/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 1 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 9,8: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,47× (−0,48× frente a 2024); mediana sectorial 1,50× (percentil 49, 24 empresas).
Prueba ácida de 2025: 1,23× (−0,45× frente a 2024); mediana sectorial 1,36× (percentil 42, 24 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $30.465 millones de COP (−$2.348 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 1,4% (−0,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 14,5% (percentil 93, 24 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 5 días (−1 días frente a 2024); mediana sectorial 29 días (percentil 65, 21 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,47×	−0,48×	1,50×	P49
Prueba ácida	2025	1,23×	−0,45×	1,36×	P42
Capital de trabajo neto	2025	$30.465	−$2.348	—	—
KTNO / Ingresos	2025	1,4%	−0,1 pp	14,5%	P93
Ciclo de conversión de efectivo	2025	5 días	−1 días	29 días	P65

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 66,9% (+19,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 74,3% (percentil 57, 24 empresas).
Apalancamiento de 2025: 3,03× (+1,11× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 100,0% (+0,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 95,2% (percentil 24, 24 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 3,58× (+1,00× frente a 2024); mediana sectorial 1,36× (percentil 67, 20 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 100,0% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	66,9%	+19,2 pp	74,3%	P57
Apalancamiento	2025	3,03×	+1,11×	—	—
Concentración corto plazo	2025	100,0%	+0,3 pp	95,2%	P24
Cobertura de intereses	2025	3,58×	+1,00×	1,36×	P67

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $2.113.137 millones de COP (+$590.212 frente a 2024); mediana sectorial $46.305 (percentil 100, 24 empresas).
Ganancia neta de 2025: $20.725 millones de COP (+$2.132 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 2,0% (+0,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,4% (percentil 45, 24 empresas).
Margen neto de 2025: 1,0% (−0,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,4% (percentil 54, 24 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 64,8%, frente a una mediana sectorial de 10,1% (24 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$2.113.137	+$590.212	$46.305	P100
Ganancia neta	2025	$20.725	+$2.132	—	—
Margen operacional	2025	2,0%	+0,0 pp	2,4%	P45
Margen neto	2025	1,0%	−0,2 pp	0,4%	P54

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $25.179 millones de COP (+$1.775 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $25.179 millones de COP (+$1.775 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 1,21× (−0,04× frente a 2024); mediana sectorial 1,24× (percentil 50, 14 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($25.179 millones de COP) respalda la ganancia neta ($20.725): razón FCO/UN de 1,21×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 9,8: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$25.179	+$1.775	—	—
Flujo de caja libre	2025	$25.179	+$1.775	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	1,21×	−0,04×	1,24×	P50

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 66,9% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($64.735 millones de COP) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.