Comercial Nutresa S.A.S

NIT 900341086

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Memo de análisis de crédito

Comercial Nutresa S.A.S

NIT 900341086 · CIIU 4610 · Comercio al por mayor a cambio de una retribución o por contrata · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 65/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 2 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,6: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 2,58× (+1,48× frente a 2024); mediana sectorial 1,60× (percentil 78, 6 empresas).
Prueba ácida de 2025: 2,48× (+1,54× frente a 2024); mediana sectorial 1,49× (percentil 84, 6 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $772.579 millones de COP (+$733.061 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 3,7% (−4,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 9,6% (percentil 62, 6 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: -18 días (−2 días frente a 2024); mediana sectorial 19 días (percentil 61, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaLa razón corriente de 2025 fue 2,58×, frente a una mediana sectorial de 1,60× (6 empresas del CIIU).
FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 3,7% en 2025 (−4,0 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	2,58×	+1,48×	1,60×	P78
Prueba ácida	2025	2,48×	+1,54×	1,49×	P84
Capital de trabajo neto	2025	$772.579	+$733.061	—	—
KTNO / Ingresos	2025	3,7%	−4,0 pp	9,6%	P62
Ciclo de conversión de efectivo	2025	-18 días	−2 días	19 días	P61

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 97,7% (+9,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 92,1% (percentil 18, 6 empresas).
Apalancamiento de 2025: 43,04× (+34,43× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 27,6% (−47,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 86,0% (percentil 84, 6 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 1,99× (−3,76× frente a 2024); mediana sectorial 2,17× (percentil 25, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2025 fue 97,7% de los activos, frente a una mediana sectorial de 92,1% (6 empresas del CIIU).
AtenciónLa cobertura de intereses de 2025 fue 1,99×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	97,7%	+9,3 pp	92,1%	P18
Apalancamiento	2025	43,04×	+34,43×	—	—
Concentración corto plazo	2025	27,6%	−47,8 pp	86,0%	P84
Cobertura de intereses	2025	1,99×	−3,76×	2,17×	P25

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $2.391.063 millones de COP (+$656.809 frente a 2024); mediana sectorial $192.824 (percentil 100, 6 empresas).
Ganancia neta de 2025: $60.839 millones de COP (−$3.547 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 5,3% (−1,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,3% (percentil 77, 6 empresas).
Margen neto de 2025: 2,5% (−1,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,2% (percentil 79, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 144,2%, frente a una mediana sectorial de 47,4% (6 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 81 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$2.391.063	+$656.809	$192.824	P100
Ganancia neta	2025	$60.839	−$3.547	—	—
Margen operacional	2025	5,3%	−1,9 pp	3,3%	P77
Margen neto	2025	2,5%	−1,2 pp	1,2%	P79

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $140.258 millones de COP (−$13.039 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $129.307 millones de COP (−$14.531 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 2,31× (−0,08× frente a 2024); mediana sectorial 0,50× (percentil 100, 5 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($140.258 millones de COP) respalda la ganancia neta ($60.839): razón FCO/UN de 2,31×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 6,6: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$140.258	−$13.039	—	—
Flujo de caja libre	2025	$129.307	−$14.531	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	2,31×	−0,08×	0,50×	P100

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,99×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 97,7% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($1.773.540 millones de COP) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.