EMBOTELLADORA DE LA SABANA SAS

NIT 900553170

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Memo de análisis de crédito

EMBOTELLADORA DE LA SABANA SAS

NIT 900553170 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 45/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 8,4: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 2,51× (−2,86× frente a 2024); mediana sectorial 0,74× (percentil 100, 10 empresas).
Prueba ácida de 2025: 2,39× (−2,71× frente a 2024); mediana sectorial 0,53× (percentil 100, 10 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $751.894 millones de COP (−$119.084 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 96,4% (+23,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 2,1% (percentil 0, 10 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 350 días (+87 días frente a 2024); mediana sectorial -35 días (percentil 0, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 96,4% en 2025 (+23,9 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 350 días (+87 días frente al año anterior).
FortalezaLa razón corriente de 2025 fue 2,51×, frente a una mediana sectorial de 0,74× (10 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	2,51×	−2,86×	0,74×	P100
Prueba ácida	2025	2,39×	−2,71×	0,53×	P100
Capital de trabajo neto	2025	$751.894	−$119.084	—	—
KTNO / Ingresos	2025	96,4%	+23,9 pp	2,1%	P0
Ciclo de conversión de efectivo	2025	350 días	+87 días	-35 días	P0

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 37,6% (+1,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 66,0% (percentil 83, 10 empresas).
Apalancamiento de 2025: 1,60× (+0,04× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 81,9% (+44,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 73,1% (percentil 23, 10 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 1,09× (−0,69× frente a 2024); mediana sectorial 3,15× (percentil 17, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2025 fue 1,09×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl 81,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 37,6% de los activos, frente a una mediana sectorial de 66,0% (10 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	37,6%	+1,4 pp	66,0%	P83
Apalancamiento	2025	1,60×	+0,04×	—	—
Concentración corto plazo	2025	81,9%	+44,3 pp	73,1%	P23
Cobertura de intereses	2025	1,09×	−0,69×	3,15×	P17

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.158.289 millones de COP (−$137.452 frente a 2024); mediana sectorial $485.760 (percentil 59, 10 empresas).
Ganancia neta de 2025: $77.425 millones de COP (−$22.954 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 4,8% (−1,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 8,4% (percentil 23, 10 empresas).
Margen neto de 2025: 6,7% (−1,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,1% (percentil 100, 10 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.158.289	−$137.452	$485.760	P59
Ganancia neta	2025	$77.425	−$22.954	—	—
Margen operacional	2025	4,8%	−1,0 pp	8,4%	P23
Margen neto	2025	6,7%	−1,1 pp	5,1%	P100

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $19.306 millones de COP (+$58.434 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $10.950 millones de COP (+$60.499 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 0,25× (+0,64× frente a 2024); mediana sectorial 1,04× (percentil 10, 8 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($19.306 millones de COP) equivale a 0,25× de la ganancia neta ($77.425): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 8,4: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$19.306	+$58.434	—	—
Flujo de caja libre	2025	$10.950	+$60.499	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	0,25×	+0,64×	1,04×	P10

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−22,9%) en 2025, con ingresos de $1.158.289 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,09×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($77.425 millones de COP) y el flujo de caja operativo ($19.306)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.