EMBOTELLADORA DE LA SABANA SAS

NIT 900553170

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Memo de análisis de crédito

EMBOTELLADORA DE LA SABANA SAS

NIT 900553170 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 51/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 5 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 9,6: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 5,37× (−0,69× frente a 2023); mediana sectorial 0,72× (percentil 100, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 5,11× (−0,63× frente a 2023); mediana sectorial 0,43× (percentil 100, 11 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: $870.977.895 (+$130.032.104 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 72,5% (+12,7 pp frente a 2023); mediana sectorial (3,5%) (percentil 0, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 263 días (+47 días frente a 2023); mediana sectorial -36 días (percentil 0, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 72,5% en 2024 (+12,7 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 263 días (+47 días frente al año anterior).
FortalezaLa razón corriente de 2024 fue 5,37×, frente a una mediana sectorial de 0,72× (11 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	5,37×	−0,69×	0,72×	P100
Prueba ácida	2024	5,11×	−0,63×	0,43×	P100
Capital de trabajo neto	2024	$870.977.895	+$130.032.104	—	—
KTNO / Ingresos	2024	72,5%	+12,7 pp	(3,5%)	P0
Ciclo de conversión de efectivo	2024	263 días	+47 días	-36 días	P0

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 36,2% (+0,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,1% (percentil 81, 11 empresas).
Apalancamiento de 2024: 1,57× (+0,02× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 37,6% (+5,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 75,8% (percentil 85, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,78× (−0,75× frente a 2023); mediana sectorial 4,05× (percentil 26, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,78×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
FortalezaEl endeudamiento en 2024 fue 36,2% de los activos, frente a una mediana sectorial de 54,1% (11 empresas del CIIU).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	36,2%	+0,6 pp	54,1%	P81
Apalancamiento	2024	1,57×	+0,02×	—	—
Concentración corto plazo	2024	37,6%	+5,4 pp	75,8%	P85
Cobertura de intereses	2024	1,78×	−0,75×	4,05×	P26

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.295.740.505 (+$19.682.052 frente a 2023); mediana sectorial $611.176.956 (percentil 62, 11 empresas).
Ganancia neta de 2024: $100.378.345 (−$23.248.586 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 5,8% (+0,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,3% (percentil 42, 11 empresas).
Margen neto de 2024: 7,7% (−1,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,8% (percentil 78, 11 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.295.740.505	+$19.682.052	$611.176.956	P62
Ganancia neta	2024	$100.378.345	−$23.248.586	—	—
Margen operacional	2024	5,8%	+0,0 pp	6,3%	P42
Margen neto	2024	7,7%	−1,9 pp	2,8%	P78

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($39.127.820) (−$103.237.622 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($49.549.110) (−$84.238.979 frente a 2023).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2024: -0,39× (−0,91× frente a 2023); mediana sectorial 3,18× (percentil 0, 10 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($39.127.820) miles de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($39.127.820)) equivale a -0,39× de la ganancia neta ($100.378.345): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($49.549.110) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 9,6: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($39.127.820)	−$103.237.622	—	—
Flujo de caja libre	2024	($49.549.110)	−$84.238.979	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2024	-0,39×	−0,91×	3,18×	P0

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,78×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($100.378.345) y el flujo de caja operativo (($39.127.820))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.