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Memo de análisis de crédito

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NIT 900824185 · CIIU 4651 · Comercio al por mayor de computadores, equipo periférico y programas de informática · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 48/100 frente a la banda sectorial; 1 señal(es) crítica(s) y 6 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 7,4: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,82× (+0,14× frente a 2024); mediana sectorial 1,54× (percentil 73, 17 empresas).
Prueba ácida de 2025: 1,13× (+0,04× frente a 2024); mediana sectorial 1,04× (percentil 58, 17 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $343.571 millones de COP (+$25.712 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 21,5% (+8,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 12,2% (percentil 24, 17 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 80 días (+33 días frente a 2024); mediana sectorial 33 días (percentil 17, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 21,5% en 2025 (+8,4 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 80 días (+33 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,82×	+0,14×	1,54×	P73
Prueba ácida	2025	1,13×	+0,04×	1,04×	P58
Capital de trabajo neto	2025	$343.571	+$25.712	—	—
KTNO / Ingresos	2025	21,5%	+8,4 pp	12,2%	P24
Ciclo de conversión de efectivo	2025	80 días	+33 días	33 días	P17

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 54,0% (−2,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 67,2% (percentil 78, 17 empresas).
Apalancamiento de 2025: 2,17× (−0,12× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 90,4% (−3,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 90,4% (percentil 50, 17 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 30,46× (+26,47× frente a 2024); mediana sectorial 3,01× (percentil 100, 13 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl 90,4% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl endeudamiento en 2025 fue 54,0% de los activos, frente a una mediana sectorial de 67,2% (17 empresas del CIIU).
FortalezaLa cobertura de intereses de 2025 fue 30,46×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con holgura.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	54,0%	−2,5 pp	67,2%	P78
Apalancamiento	2025	2,17×	−0,12×	—	—
Concentración corto plazo	2025	90,4%	−3,0 pp	90,4%	P50
Cobertura de intereses	2025	30,46×	+26,47×	3,01×	P100

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.605.888 millones de COP (+$76.017 frente a 2024); mediana sectorial $743.210 (percentil 95, 17 empresas).
Ganancia neta de 2025: $7.026 millones de COP (−$26.116 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 3,6% (+0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,4% (percentil 52, 17 empresas).
Margen neto de 2025: 0,4% (−1,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,7% (percentil 21, 17 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2025 fue 1,8%, frente a una mediana sectorial de 13,8% (17 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 4 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.605.888	+$76.017	$743.210	P95
Ganancia neta	2025	$7.026	−$26.116	—	—
Margen operacional	2025	3,6%	+0,4 pp	3,4%	P52
Margen neto	2025	0,4%	−1,7 pp	1,7%	P21

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: ($11.470) millones de COP (−$58.429 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: ($13.728) millones de COP (−$60.071 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: -1,63× (−3,05× frente a 2024); mediana sectorial 0,20× (percentil 36, 16 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2025 fue negativo: ($11.470) millones de COP millones de COP.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 (($11.470) millones de COP) equivale a -1,63× de la ganancia neta ($7.026): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($13.728) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 7,4: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	($11.470)	−$58.429	—	—
Flujo de caja libre	2025	($13.728)	−$60.071	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	-1,63×	−3,05×	0,20×	P36

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−78,8%) en 2025, con ingresos de $1.605.888 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($7.026 millones de COP) y el flujo de caja operativo (($11.470))? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.