TERNIUM DEL ATLANTICO S.A.S.

NIT 901131909

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Memo de análisis de crédito

TERNIUM DEL ATLANTICO S.A.S.

NIT 901131909 · CIIU 2410 · Industrias básicas de hierro y de acero · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 31/100 frente a la banda sectorial; 3 señal(es) crítica(s) y 7 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 0,4: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,52× (+0,03× frente a 2023); mediana sectorial 1,23× (percentil 12, 14 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,26× (+0,02× frente a 2023); mediana sectorial 0,67× (percentil 13, 14 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($317.526.034) (−$17.977.823 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 15,4% (+6,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 19,3% (percentil 63, 14 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 56 días (+24 días frente a 2023); mediana sectorial 72 días (percentil 60, 14 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,52×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 15,4% en 2024 (+6,0 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 56 días (+24 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,52×	+0,03×	1,23×	P12
Prueba ácida	2024	0,26×	+0,02×	0,67×	P13
Capital de trabajo neto	2024	($317.526.034)	−$17.977.823	—	—
KTNO / Ingresos	2024	15,4%	+6,0 pp	19,3%	P63
Ciclo de conversión de efectivo	2024	56 días	+24 días	72 días	P60

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 98,1% (+0,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 51,2% (percentil 0, 14 empresas).
Apalancamiento de 2024: 51,28× (+0,56× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 87,0% (−1,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 89,0% (percentil 57, 14 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 1,22× (+1,18× frente a 2023); mediana sectorial 1,61× (percentil 39, 12 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 98,1% de los activos, frente a una mediana sectorial de 51,2% (14 empresas del CIIU).
AtenciónLa cobertura de intereses de 2024 fue 1,22×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl 87,0% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	98,1%	+0,0 pp	51,2%	P0
Apalancamiento	2024	51,28×	+0,56×	—	—
Concentración corto plazo	2024	87,0%	−1,1 pp	89,0%	P57
Cobertura de intereses	2024	1,22×	+1,18×	1,61×	P39

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.093.534.569 (+$379.016.793 frente a 2023); mediana sectorial $276.626.074 (percentil 100, 14 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($356.274) (+$150.388.084 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 3,9% (+2,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 5,1% (percentil 36, 14 empresas).
Margen neto de 2024: (0,0%) (+21,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,6% (percentil 0, 14 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (2,4%), frente a una mediana sectorial de 7,1% (14 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 39 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 1,3% a 3,9% entre 2023 y 2024 (+2,7 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.093.534.569	+$379.016.793	$276.626.074	P100
Ganancia neta	2024	($356.274)	+$150.388.084	—	—
Margen operacional	2024	3,9%	+2,7 pp	5,1%	P36
Margen neto	2024	(0,0%)	+21,1 pp	2,6%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: ($76.243.028) (−$67.107.466 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($77.476.101) (−$64.558.860 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($76.243.028) miles de COP.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 0,4: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($77.476.101) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	($76.243.028)	−$67.107.466	—	—
Flujo de caja libre	2024	($77.476.101)	−$64.558.860	—	—

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 1,22×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 98,1% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($762.186.682) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,52×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.