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NIT 901398813

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Memo de análisis de crédito

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NIT 901398813 · CIIU 3091 · Fabricación de motocicletas · Período 2019–2025

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2025). Salud financiera 57/100 frente a la banda sectorial; 0 señal(es) crítica(s) y 6 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 6,5: zona segura según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2025: 1,19× (+0,28× frente a 2024); mediana sectorial 1,49× (percentil 24, 6 empresas).
Prueba ácida de 2025: 0,55× (+0,14× frente a 2024); mediana sectorial 0,62× (percentil 25, 6 empresas).
Capital de trabajo neto de 2025: $99.879.116 (+$140.707.845 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 30,6% (+41,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 20,5% (percentil 19, 6 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 132 días (+216 días frente a 2024); mediana sectorial 83 días (percentil 17, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa razón corriente de 2025 fue 1,19×, frente a una mediana sectorial de 1,49× (6 empresas del CIIU).
AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 30,6% en 2025 (+41,4 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 132 días (+216 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2025	1,19×	+0,28×	1,49×	P24
Prueba ácida	2025	0,55×	+0,14×	0,62×	P25
Capital de trabajo neto	2025	$99.879.116	+$140.707.845	—	—
KTNO / Ingresos	2025	30,6%	+41,4 pp	20,5%	P19
Ciclo de conversión de efectivo	2025	132 días	+216 días	83 días	P17

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 82,0% (−9,8 pp frente a 2024); mediana sectorial 57,4% (percentil 20, 6 empresas).
Apalancamiento de 2025: 5,56× (−6,64× frente a 2024).
Concentración corto plazo de 2025: 83,9% (−7,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 87,1% (percentil 75, 6 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 2,27× (+1,16× frente a 2024); mediana sectorial 2,01× (percentil 53, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl endeudamiento en 2025 fue 82,0% de los activos, frente a una mediana sectorial de 57,4% (6 empresas del CIIU).
AtenciónEl 83,9% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	82,0%	−9,8 pp	57,4%	P20
Apalancamiento	2025	5,56×	−6,64×	—	—
Concentración corto plazo	2025	83,9%	−7,7 pp	87,1%	P75
Cobertura de intereses	2025	2,27×	+1,16×	2,01×	P53

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.166.725.959 (+$418.260.477 frente a 2024); mediana sectorial $1.411.691.331 (percentil 26, 6 empresas).
Ganancia neta de 2025: $145.219.973 (+$134.600.733 frente a 2024).
Margen operacional de 2025: 15,5% (+3,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,0% (percentil 82, 6 empresas).
Margen neto de 2025: 12,4% (+11,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,9% (percentil 81, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl ROE de 2025 fue 107,1%, frente a una mediana sectorial de 20,8% (6 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 100 del sector.
FortalezaEl margen operacional pasó de 12,3% a 15,5% entre 2024 y 2025 (+3,2 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.166.725.959	+$418.260.477	$1.411.691.331	P26
Ganancia neta	2025	$145.219.973	+$134.600.733	—	—
Margen operacional	2025	15,5%	+3,2 pp	11,0%	P82
Margen neto	2025	12,4%	+11,0 pp	5,9%	P81

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2025: $37.497.916 (−$3.204.778 frente a 2024).
Flujo de caja libre de 2025: $13.810.199 (−$19.031.182 frente a 2024).
Calidad de utilidades (FCO/UN) de 2025: 0,26× (−3,57× frente a 2024); mediana sectorial 0,09× (percentil 74, 6 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl flujo de caja operativo de 2025 ($37.497.916) equivale a 0,26× de la ganancia neta ($145.219.973): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 6,5: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2025	$37.497.916	−$3.204.778	—	—
Flujo de caja libre	2025	$13.810.199	−$19.031.182	—	—
Calidad de utilidades (FCO/UN)	2025	0,26×	−3,57×	0,09×	P74

Preguntas para profundizar

EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 82,0% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($618.591.172) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 1,19×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Caja¿Qué partidas explican la brecha entre la ganancia neta ($145.219.973) y el flujo de caja operativo ($37.497.916)? ¿Hay ingresos causados no recaudados?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.