KUEHNE + NAGEL SAS

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Memo de consultoría

KUEHNE + NAGEL SAS

NIT 800039996 · CIIU 5229 · Otras actividades complementarias al transporte · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2025 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 10,8% anual y la utilidad neta de (1,4%): la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $1.410.988 millones de COP (+$7.278 frente a 2024); mediana sectorial $58.908 (percentil 100, 36 empresas).
Total activos de 2025: $308.765 millones de COP (−$13.462 frente a 2024); mediana sectorial $44.687 (percentil 100, 36 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$1.410.988	+$7.278	$58.908	P100
Total activos	2025	$308.765	−$13.462	$44.687	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 15,0% (+1,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 32,2% (percentil 21, 36 empresas).
Margen operacional de 2025: 1,7% (+0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 4,8% (percentil 20, 36 empresas).
Margen neto de 2025: 0,3% (−0,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 3,4% (percentil 7, 36 empresas).
ROA de 2025: 1,5% (−2,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 5,4% (percentil 17, 36 empresas).
ROE de 2025: 4,4% (−7,1 pp frente a 2024); mediana sectorial 17,0% (percentil 19, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2025 fue 4,4%, frente a una mediana sectorial de 17,0% (36 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 19 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	15,0%	+1,4 pp	32,2%	P21
Margen operacional	2025	1,7%	+0,5 pp	4,8%	P20
Margen neto	2025	0,3%	−0,5 pp	3,4%	P7
ROA	2025	1,5%	−2,1 pp	5,4%	P17
ROE	2025	4,4%	−7,1 pp	17,0%	P19

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 4,57× (+0,21× frente a 2024); mediana sectorial 1,79× (percentil 100, 36 empresas).
Días de cartera de 2025: 44 días (−9 días frente a 2024); mediana sectorial 112 días (percentil 84, 36 empresas).
Días de inventario de 2025: 0 días (−4 días frente a 2024); mediana sectorial 0 días (percentil 88, 32 empresas).
Días de proveedores de 2025: 15 días (−0 días frente a 2024); mediana sectorial 85 días (percentil 10, 32 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 29 días (−13 días frente a 2024); mediana sectorial 16 días (percentil 39, 32 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	4,57×	+0,21×	1,79×	P100
Días de cartera	2025	44 días	−9 días	112 días	P84
Días de inventario	2025	0 días	−4 días	0 días	P88
Días de proveedores	2025	15 días	−0 días	85 días	P10
Ciclo de conversión de efectivo	2025	29 días	−13 días	16 días	P39

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $121.014 millones de COP (−$46.374 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 8,6% (−3,3 pp frente a 2024); mediana sectorial 13,1% (percentil 70, 36 empresas).
Razón corriente de 2025: 1,36× (+0,03× frente a 2024); mediana sectorial 1,47× (percentil 42, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

FortalezaEl KTNO sobre ingresos pasó a 8,6% en 2025 (−3,3 pp frente al año anterior): la operación libera capital de trabajo por peso vendido.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2025 fue 29 días (−13 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$121.014	−$46.374	—	—
KTNO / Ingresos	2025	8,6%	−3,3 pp	13,1%	P70
Razón corriente	2025	1,36×	+0,03×	1,47×	P42

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 65,4% (−2,9 pp frente a 2024); mediana sectorial 64,3% (percentil 48, 36 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: 1,32× (+0,48× frente a 2024); mediana sectorial 3,65× (percentil 26, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónLa cobertura de intereses de 2025 fue 1,32×: la utilidad operacional cubre el gasto financiero con margen reducido.
AtenciónEl 86,0% del pasivo total vence en el corto plazo (2025), por encima del umbral de referencia de 70%.
FortalezaEl flujo de caja operativo de 2025 ($51.261 millones de COP) respalda la ganancia neta ($4.667): razón FCO/UN de 10,98×.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 6,5: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	65,4%	−2,9 pp	64,3%	P48
Cobertura de intereses	2025	1,32×	+0,48×	3,65×	P26

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 1,36× frente a una mediana de 1,47× — la brecha de −0,10× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 1,36× frente a una mediana de 1,47× — la brecha de −0,10× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 0 días frente a una mediana de 0 días — la brecha de +0 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de proveedores: 15 días frente a una mediana de 85 días — la brecha de −69 días frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 65,4% frente a una mediana de 64,3% — la brecha de +1,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 1,32× frente a una mediana de 3,65× — la brecha de −2,33× frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−60,3%) en 2025, con ingresos de $1.410.988 millones de COP? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.