KUEHNE + NAGEL SAS

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Memo de consultoría

KUEHNE + NAGEL SAS

NIT 800039996 · CIIU 5229 · Otras actividades complementarias al transporte · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Entre 2019 y 2024 los ingresos crecieron a un ritmo compuesto de 13,0% anual y la utilidad neta de 18,3%: la relación entre escala y rentabilidad es el eje de este memo.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $1.403.710.351 (−$81.665.164 frente a 2023); mediana sectorial $46.708.766 (percentil 100, 36 empresas).
Total activos de 2024: $322.227.553 (+$56.004.621 frente a 2023); mediana sectorial $52.124.092 (percentil 100, 36 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$1.403.710.351	−$81.665.164	$46.708.766	P100
Total activos	2024	$322.227.553	+$56.004.621	$52.124.092	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 13,5% (−1,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 31,2% (percentil 19, 36 empresas).
Margen operacional de 2024: 1,1% (−2,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 8,2% (percentil 7, 36 empresas).
Margen neto de 2024: 0,8% (−0,9 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,8% (percentil 14, 36 empresas).
ROA de 2024: 3,7% (−6,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 5,1% (percentil 28, 36 empresas).
ROE de 2024: 11,5% (−17,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 20,4% (percentil 22, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue 11,5%, frente a una mediana sectorial de 20,4% (36 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 22 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 3,4% a 1,1% entre 2023 y 2024 (−2,3 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	13,5%	−1,9 pp	31,2%	P19
Margen operacional	2024	1,1%	−2,3 pp	8,2%	P7
Margen neto	2024	0,8%	−0,9 pp	4,8%	P14
ROA	2024	3,7%	−6,1 pp	5,1%	P28
ROE	2024	11,5%	−17,2 pp	20,4%	P22

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 4,36× (−1,22× frente a 2023); mediana sectorial 1,49× (percentil 100, 36 empresas).
Días de cartera de 2024: 53 días (+13 días frente a 2023); mediana sectorial 129 días (percentil 85, 36 empresas).
Días de inventario de 2024: 4 días (+1 días frente a 2023); mediana sectorial 0 días (percentil 0, 33 empresas).
Días de proveedores de 2024: 16 días (−3 días frente a 2023); mediana sectorial 88 días (percentil 7, 33 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 42 días (+17 días frente a 2023); mediana sectorial 18 días (percentil 25, 33 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	4,36×	−1,22×	1,49×	P100
Días de cartera	2024	53 días	+13 días	129 días	P85
Días de inventario	2024	4 días	+1 días	0 días	P0
Días de proveedores	2024	16 días	−3 días	88 días	P7
Ciclo de conversión de efectivo	2024	42 días	+17 días	18 días	P25

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: $167.387.225 (+$55.663.243 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 11,9% (+4,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 11,4% (percentil 49, 36 empresas).
Razón corriente de 2024: 1,34× (+0,06× frente a 2023); mediana sectorial 1,34× (percentil 49, 36 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 11,9% en 2024 (+4,4 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 42 días (+17 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	$167.387.225	+$55.663.243	—	—
KTNO / Ingresos	2024	11,9%	+4,4 pp	11,4%	P49
Razón corriente	2024	1,34×	+0,06×	1,34×	P49

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 68,3% (+2,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 69,8% (percentil 52, 36 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,84× (−1,71× frente a 2023); mediana sectorial 4,80× (percentil 13, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,84×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl flujo de efectivo de operación de 2024 fue negativo: ($5.311.575) miles de COP.
AtenciónEl 85,2% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.
AtenciónEl flujo de caja operativo de 2024 (($5.311.575)) equivale a -0,45× de la ganancia neta ($11.770.371): parte de la utilidad no se ha convertido en caja.
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($7.988.739) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.
FortalezaEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 6,1: zona segura según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	68,3%	+2,3 pp	69,8%	P52
Cobertura de intereses	2024	0,84×	−1,71×	4,80×	P13

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 1,34× frente a una mediana de 1,34× — la brecha de −0,01× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 1,26× frente a una mediana de 1,32× — la brecha de −0,06× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 4 días frente a una mediana de 0 días — la brecha de +4 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de proveedores: 16 días frente a una mediana de 88 días — la brecha de −72 días frente a los pares señala un área de revisión.
Cobertura de intereses: 0,84× frente a una mediana de 4,80× — la brecha de −3,96× frente a los pares señala un área de revisión.
Margen bruto: 13,5% frente a una mediana de 31,2% — la brecha de −17,6 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−54,7%) en 2024, con ingresos de $1.403.710.351? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
Capital de trabajoEl KTNO sobre ingresos subió a 11,9% (+4,4 pp): ¿el aumento viene de cartera, de inventarios o de menor plazo con proveedores?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.