CARBONES DEL CERREJON LIMITED

NIT 860069804

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Memo de consultoría

CARBONES DEL CERREJON LIMITED

NIT 860069804 · CIIU 0510 · Extracción de hulla (carbón de piedra) · Período 2019–2024

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $6.047.102.083 (−$1.421.797.525 frente a 2023); mediana sectorial $43.834.052 (percentil 100, 29 empresas).
Total activos de 2024: $8.824.744.651 (−$408.393.047 frente a 2023); mediana sectorial $51.347.522 (percentil 100, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$6.047.102.083	−$1.421.797.525	$43.834.052	P100
Total activos	2024	$8.824.744.651	−$408.393.047	$51.347.522	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 21,3% (−5,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 19,8% (percentil 57, 29 empresas).
Margen operacional de 2024: (9,6%) (−16,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 9,9% (percentil 0, 29 empresas).
Margen neto de 2024: (12,8%) (−16,2 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,4% (percentil 0, 29 empresas).
ROA de 2024: (8,8%) (−11,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 4,3% (percentil 0, 29 empresas).
ROE de 2024: (16,1%) (−21,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,6% (percentil 0, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (16,1%), frente a una mediana sectorial de 10,6% (29 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.
AtenciónEl margen operacional pasó de 6,8% a (9,6%) entre 2023 y 2024 (−16,4 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	21,3%	−5,7 pp	19,8%	P57
Margen operacional	2024	(9,6%)	−16,4 pp	9,9%	P0
Margen neto	2024	(12,8%)	−16,2 pp	4,4%	P0
ROA	2024	(8,8%)	−11,5 pp	4,3%	P0
ROE	2024	(16,1%)	−21,3 pp	10,6%	P0

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2024: 0,69× (−0,12× frente a 2023); mediana sectorial 0,98× (percentil 25, 29 empresas).
Días de cartera de 2024: 67 días (+17 días frente a 2023); mediana sectorial 67 días (percentil 50, 29 empresas).
Días de inventario de 2024: 64 días (−2 días frente a 2023); mediana sectorial 33 días (percentil 25, 29 empresas).
Días de proveedores de 2024: 86 días (−8 días frente a 2023); mediana sectorial 47 días (percentil 68, 29 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: 46 días (+23 días frente a 2023); mediana sectorial 46 días (percentil 50, 29 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2024	0,69×	−0,12×	0,98×	P25
Días de cartera	2024	67 días	+17 días	67 días	P50
Días de inventario	2024	64 días	−2 días	33 días	P25
Días de proveedores	2024	86 días	−8 días	47 días	P68
Ciclo de conversión de efectivo	2024	46 días	+23 días	46 días	P50

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2024: $832.893.990 (+$209.707.846 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: 13,8% (+5,4 pp frente a 2023); mediana sectorial 13,8% (percentil 50, 29 empresas).
Razón corriente de 2024: 2,06× (−0,46× frente a 2023); mediana sectorial 2,37× (percentil 42, 29 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl KTNO sobre ingresos pasó a 13,8% en 2024 (+5,4 pp frente al año anterior): la operación requiere más capital de trabajo por peso vendido.
AtenciónEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue 46 días (+23 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2024	$832.893.990	+$209.707.846	—	—
KTNO / Ingresos	2024	13,8%	+5,4 pp	13,8%	P50
Razón corriente	2024	2,06×	−0,46×	2,37×	P42

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 45,6% (−0,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 45,6% (percentil 50, 29 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: -4,18× (−8,44× frente a 2023); mediana sectorial 3,98× (percentil 0, 24 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue -4,18×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 4,5: zona gris (sin señal concluyente) según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	45,6%	−0,8 pp	45,6%	P50
Cobertura de intereses	2024	-4,18×	−8,44×	3,98×	P0

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 2,06× frente a una mediana de 2,37× — la brecha de −0,31× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 1,45× frente a una mediana de 1,73× — la brecha de −0,28× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 64 días frente a una mediana de 33 días — la brecha de +32 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de cartera: 67 días frente a una mediana de 67 días — la brecha de +0 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,69× frente a una mediana de 0,98× — la brecha de −0,30× frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 45,6% frente a una mediana de 45,6% — la brecha de +0,0 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

Rentabilidad¿Qué explica la variación de la ganancia neta (−400,5%) en 2024, con ingresos de $6.047.102.083? ¿Es un efecto operativo, financiero o extraordinario?
OperaciónEl margen bruto pasó a 21,3% (−5,7 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Capital de trabajoEl KTNO sobre ingresos subió a 13,8% (+5,4 pp): ¿el aumento viene de cartera, de inventarios o de menor plazo con proveedores?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.