CARBONES DEL CERREJON LIMITED

NIT 860069804

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Memo de consultoría

CARBONES DEL CERREJON LIMITED

NIT 860069804 · CIIU 0510 · Extracción de hulla (carbón de piedra) · Período 2019–2025

Brechas de desempeño frente al sector y áreas de revisión soportadas por los datos.

Las brechas frente a la mediana del peer group CIIU (pares del mismo tamaño cuando existen) señalan las áreas de revisión; ninguna línea de intervención se recomienda en términos absolutos — cada una está soportada por la brecha observada.

1Crecimiento y escala

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2025: $4.665.457 millones de COP (−$1.381.645 frente a 2024); mediana sectorial $74.605 (percentil 100, 16 empresas).
Total activos de 2025: $6.755.600 millones de COP (−$2.069.145 frente a 2024); mediana sectorial $106.966 (percentil 100, 16 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2025	$4.665.457	−$1.381.645	$74.605	P100
Total activos	2025	$6.755.600	−$2.069.145	$106.966	P100

2Rentabilidad por niveles

Hechos observados

Margen bruto de 2025: 10,4% (−11,0 pp frente a 2024); mediana sectorial 11,4% (percentil 47, 16 empresas).
Margen operacional de 2025: (29,3%) (−19,7 pp frente a 2024); mediana sectorial 1,0% (percentil 84, 16 empresas).
Margen neto de 2025: (13,2%) (−0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,2% (percentil 28, 16 empresas).
ROA de 2025: (9,1%) (−0,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,3% (percentil 26, 16 empresas).
ROE de 2025: (18,3%) (−2,2 pp frente a 2024); mediana sectorial 0,7% (percentil 26, 16 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl margen operacional pasó de (9,6%) a (29,3%) entre 2024 y 2025 (−19,7 pp).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2025	10,4%	−11,0 pp	11,4%	P47
Margen operacional	2025	(29,3%)	−19,7 pp	1,0%	P84
Margen neto	2025	(13,2%)	−0,4 pp	0,2%	P28
ROA	2025	(9,1%)	−0,4 pp	0,3%	P26
ROE	2025	(18,3%)	−2,2 pp	0,7%	P26

3Eficiencia operativa

Hechos observados

Rotación de activos de 2025: 0,69× (+0,01× frente a 2024); mediana sectorial 0,92× (percentil 33, 16 empresas).
Días de cartera de 2025: 56 días (−12 días frente a 2024); mediana sectorial 45 días (percentil 39, 16 empresas).
Días de inventario de 2025: 62 días (−2 días frente a 2024); mediana sectorial 43 días (percentil 31, 16 empresas).
Días de proveedores de 2025: 78 días (−8 días frente a 2024); mediana sectorial 65 días (percentil 75, 16 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2025: 40 días (−6 días frente a 2024); mediana sectorial 24 días (percentil 45, 16 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Rotación de activos	2025	0,69×	+0,01×	0,92×	P33
Días de cartera	2025	56 días	−12 días	45 días	P39
Días de inventario	2025	62 días	−2 días	43 días	P31
Días de proveedores	2025	78 días	−8 días	65 días	P75
Ciclo de conversión de efectivo	2025	40 días	−6 días	24 días	P45

4Capital de trabajo

Hechos observados

KTNO de 2025: $527.917 millones de COP (−$304.977 frente a 2024).
KTNO / Ingresos de 2025: 11,3% (−2,5 pp frente a 2024); mediana sectorial 7,2% (percentil 45, 16 empresas).
Razón corriente de 2025: 2,08× (+0,02× frente a 2024); mediana sectorial 2,41× (percentil 42, 16 empresas).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
KTNO	2025	$527.917	−$304.977	—	—
KTNO / Ingresos	2025	11,3%	−2,5 pp	7,2%	P45
Razón corriente	2025	2,08×	+0,02×	2,41×	P42

5Estructura financiera

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2025: 50,0% (+4,4 pp frente a 2024); mediana sectorial 34,4% (percentil 29, 16 empresas).
Cobertura de intereses de 2025: -7,24× (−3,06× frente a 2024); mediana sectorial 0,30× (percentil 36, 15 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2025 fue -7,24×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2025 fue 3,3: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2025 fue ($470.856) millones de COP millones de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2025	50,0%	+4,4 pp	34,4%	P29
Cobertura de intereses	2025	-7,24×	−3,06×	0,30×	P36

6Áreas de revisión frente al peer group

Formuladas como brechas observadas, no como recomendaciones: la decisión requiere información interna que la fuente pública no contiene.

Hechos observados

Razón corriente: 2,08× frente a una mediana de 2,41× — la brecha de −0,33× frente a los pares señala un área de revisión.
Prueba ácida: 1,45× frente a una mediana de 1,92× — la brecha de −0,47× frente a los pares señala un área de revisión.
Días de inventario: 62 días frente a una mediana de 43 días — la brecha de +19 días frente a los pares señala un área de revisión.
Días de cartera: 56 días frente a una mediana de 45 días — la brecha de +11 días frente a los pares señala un área de revisión.
Rotación de activos: 0,69× frente a una mediana de 0,92× — la brecha de −0,23× frente a los pares señala un área de revisión.
Nivel de endeudamiento: 50,0% frente a una mediana de 34,4% — la brecha de +15,6 pp frente a los pares señala un área de revisión.

Preguntas para profundizar

OperaciónEl margen bruto pasó a 10,4% (−11,0 pp): ¿el deterioro proviene de precios de venta, de costos de insumos o de mezcla de productos?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en millones de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024, 2025.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras mostradas en millones de COP (radicadas en miles); sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.